上周五中國人民銀行宣布15日起全面降準，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋出1兆人民幣的長期資金時，外界就猜測中國經濟由高速變成走緩，本周公布第2季經濟成長率為7.9%，雖然符合預期，但已明顯放緩。相較於擔心通膨再起的美國，顯然中國更憂心的是經濟放緩，中美經濟的兩樣情及貨幣政策的背離，代表的是受疫情干擾的全球經濟將更為複雜難解了。
根據人行的說法，這次降準是為了「優化金融機構的資金結構，更好支持實體經濟」，藉著釋出資金「增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源」，，特別是要引導金融機構積極「加大對小微企業的支持力度」。
用白話文來講，就是人行擔心、也發現經濟有放緩跡象，才要降準釋出資金、刺激經濟。與此同時，美國經濟則是被認為正「攀上顛峰」，經濟是否過熱進而讓通膨再起，反而成為關注焦點。
由於受到去年疫情的干擾，許多國家經濟運行情況與表現，都偏離正常軌道出現特異現象；例如中國去年首季嚴重衰退6.8%，4月還降準刺激經濟，但在疫情控制後即快速反彈，而因當時許多國家經濟封鎖、生產受挫，讓中國的出口大好，不論是出口或是GDP占全球比重都增加。今年首季成長率因去年基期低出現18%的高成長，人行貨幣政策朝向緊縮，但半年不到又再次朝向寬鬆。
美國的經濟在經歷去年的衰退後，今年隨著拜登上台後數兆美元的大手筆財政政策，加上疫苗注射率持續提高到近6成左右，部份州注射率更高達8成，經濟解封、生產復元後，美國經濟迎來最大的反彈，首季成長率達6.4%，第2季預估可達9.8%，今年成長率預估可達6-7%。
以美國經濟的規模，第2季如果真能創造近兩位數的成長率，雖然同樣有去年基期低的因素，但還是非常驚人，也因此外界都預測美國經濟已到頂峰；與此同時，5月通膨飆上5%，也讓通膨是否再起的爭論不斷，聯準會雖然按兵不動，但從公布的褐皮書可看出，內部對通膨問題是有爭論與憂心，本周公布6月通膨數據則再上揚為5.4%。
正是這股情緒─中國經濟已放緩、美國經濟又已見頂，影響著金融市場，讓上周全球股市下跌，而中美經濟情勢的差異，也讓兩國央行的政策走向相反：至少短期如此，對觀察者與市場而言，這種情況又顯得更複雜。
對中國而言，在各國經濟與生產逐漸復元後，原先「一支獨秀」帶來的出口高成長率將逐漸回歸正常，這時會更容易凸顯的反而是中美貿易戰持續、歐美的經濟圍堵與孤立等負面因素。雖然今年成長率預測可達8-9%的高成長率、出口成長率也維持兩位數成長，但實際上去除去年衰退因素之後，真正的成長率只有5%多，也就是說：這是一個稍低於維持就業需求的6%的成長率，出口成長率也逐漸很下走，因此官方必須重回「保增長」的刺激經濟之路。
美國情況則是經濟虎虎生威，雖然有人擔心第2季就見頂，但其實接著的第3、4季還是維持5%以上高成長，因此成長不是大問題，反而是通膨因素更讓人擔心。再者，從疫情開始重創經濟，聯準會就以降息、零利率、購債、QE等各種手法全力支撐經濟，相較之下，人行即使在去年經濟最糟糕的時候、及之後的復元期，在貨幣政策上都相當保守，因此現在較有餘裕出手刺激經濟。
至於未來的發展，從過去幾年增長放緩，中國都能「忍住」不推動大手筆的財政與貨幣擴張政策來看，這次屬「定向」降準後，應會暫時收手觀察，特別是出口成長走緩後，內需（所謂內循環）到底能發揮到什麼程度、是否會不足到需要更大型的財政政策支撐，是影響政策走向的主因。只是，所謂的「出口成長走緩」，是指從原來的4、5成以上的成長率，降到2、3成，如中國6月出口成長率32.2%，優於5月的27%。
不過，上半年內需對經濟的貢獻高達80.9%，對中國經濟而言應該是一個好消息，因為顯示其韌性、可持續性更強；而在主要港口擁塞情況下，6月出口仍能增長3成，很可能也代表中國出口商品的議價能力提升。
而美國方面 經濟成長無疑慮，去年原本認為要2-3年，GDP才能恢復疫情前水準，但現在的估計是今年第3季即可復元，因此其重點在通膨疑慮，如果未來幾個月通膨數字居高不下，原本預期明年才會啟動的升息周期，可能被迫提前到今年底前啟動。
雖然聯準會主席鮑威爾本周在國會聽證會上，反覆強調通膨是短期現象，但外界更要注意的是：與此同時，他也說「必要時聯準會將毫不猶豫地提高利率以控制通膨」，在股市已居高思危之際，其對股市、新興經濟體、全球金融市場的衝擊，將會是再次挑動全球市場的重大變數。
