在未來一年裡預期的公司估值上漲必須是同時期燒掉的現金的複數倍。
知名風險資本家Fred Wilson在日前的一篇部落格文章中也採用同樣的概念解釋他對於燒錢速度的預期，甚至給出了他認為適當的倍數：
「我認為年度價值創造必須是年度燒掉現金的三到五倍，這對我來說是個很健康的範圍。」
舉例來說，如果一個創業家打算進行A輪募資$5M，募資後估值為$25M，可以支應一年支出，那麼一年後進行B輪募資時，這一年花掉的$5M必須要能夠產生三倍到五倍、也就是$15M到$25M的估值增長，相當於B輪的pre-money必須要來到$40M到$50M之間。
如果創業家檢視自己的營運預期，發現就算燒了一年$5M，也沒有把握到期時用$40M到$50M的pre-money募到B輪，那就表示他的資金運用方式不符合風險資本預期。這不見得就表示必須降低A輪的募資期望（金額或者估值），但是有經驗的風險資本家都不難從創業家提出的Use of Capital計畫以及市場的風向，去推測出這樣價值增長是否有可能達成，並據此提出質疑，因此創業家自己一定要準備好答案，說明這些支出雖然不見得能達成一年後的合理估值增長，但卻能透過某些中長期效應轉化成更長期、更高額的估值增長。
能夠回答這些問題的，就是資金募集第四級的達人創業家，雖然不能確保募資成功，但肯定會讓風險資本家刮目相看，保留未來下一輪募資時捲土重來的可能性。反過來說無法回答這些問題的第三級創業家，雖然還是有可能募資成功，但持續推動公司價值成長的可能性就很低，因此下一輪募資繼續「走運」的機率也就更低。
至於第二級創業家，坦白說跟第一級只是五十步和百步之遙，如果不能儘早把自己提升到第三級，還是早早找個穩定工作領薪水比較好。
＊作者為台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA 學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人
