擺脫競爭可以取得獨占，但獨占的企業也要屹立不搖才了不起。拿紐約時報公司（New York Times Company）和推特（Twitter）的價值相比。兩家公司都有數千名員工，也都提供數百萬人新聞資訊。但推特2013 年上市的市值達到240 億美元，超過紐約時報12 倍，可是2012 年紐約時報的獲利高達1.33 億美元，推特還在虧損。要怎麼解釋推特的高溢價？
答案在現金流。乍聽之下很奇怪，因為紐約時報有賺錢，推特沒有。但是，一個偉大的簡單的說，企業今天的價值是未來能賺到的錢的總和，因此，想要適當估計企業的價值，必須把未來現金流折算為現在的價值，因為今天的錢比未來還有價值。
這種貼現現金流（discounted cash flow）的比較可以充分彰顯出低成長企業和高成長新創事業的差異。低成長企業的價值多發生在近期。舊事業（例如報紙）如果能維持目前的現金流5、6 年，也許有機會保持現在的市值。然而，可以被高度取代的公司都會看到獲利隨著競爭增加而流失。夜總會或餐廳就是極端的案例：成功的夜總會或餐廳現在的獲利可能還不錯，但幾年後只要顧客轉到比較新潮時髦的地方消費，他們的現金流就會減少。
科技公司有著完全不同的現金流。他們在初期常常虧錢，因為要花時間打造有價值的東西，而這意味產生營收的時間會延後。一家科技公司的價值多半要成立10 到15 年後才會顯現。
如果重視短期成長勝過一切，你會錯過最重要的問題：這個事業10 年後還在嗎？光是數字無法提供答案， 你必須仔細思考企業的本質特性。
獨占事業的特點
未來會有大量現金流的公司長什麼樣子？每個獨占事業都很獨特，但他們通常會綜合以下幾個特點：專利技術、網路外部性、規模經濟，以及品牌。
這不是你創業時該逐項檢查的清單，因為追求獨占沒有捷徑。然而，根據這些特性分析你的事業，能協助你思考如何讓企業持久經營。
1. 專利技術
專利技術是公司最實質的優勢，因為這會讓你的產品很難甚至不能複製。例如，Google 搜尋演算法的結果比其他公司要好，頁面載入時間極短、正確性極高的檢索自動提示專利技術使得核心的搜尋產品變得更強大， 防禦力更佳。現在很難有人做得到Google 在2000 年代初期橫掃其他搜尋引擎公司的事。
根據經驗法則，重點的專利技術要比最接近的替代品好10 倍以上才能取得真正的獨占優勢。如果不到10倍，可能會被視為微幅改善，這樣的產品很難賣得出去，特別是在已經很擁擠的市場。
