外資布空台指期！專家示警「選前變數多」　推槓鈴式配置抗波動

外資台指期淨空單維持高檔。依期交所資料，10月22日外資台指期未平倉淨空單為8萬7297口。前投資策略主管鄧盛銘22日在節目《財經一路發》中分析，AI股近期修正，反映市場對獲利與資本支出的要求提高；他並轉述高盛建議，可透過科技股與高股息股票搭配的「槓鈴式」配置，思考資產布局。

主持人阮慕驊在節目開場提到，台指選擇權波動率指數升至30.31，加上美股主要指數期貨盤前同步下跌，讓他擔心7月的大幅波動再現。鄧盛銘則從半導體科技股的相對波動指標觀察，認為當時尚未像7月那麼恐慌，但仍有波動擴大的空間；他也提醒，自己談的相對波動指標，與傳統VIX並不相同。

阮慕驊以重押OpenAI的軟銀，以及鎧俠、三星等公司股價從高點回檔為例，提出市場是否開始擔心AI泡沫的問題。鄧盛銘回應，AI公司股價在過去幾年大幅上漲後，市場關注的已不只是股價，而是企業獲利能否支撐期待。

Meta的資本支出也是節目討論焦點。依Meta公布的第3季財報，包含融資租賃本金償付在內，當季資本支出約349.1億美元，自由現金流為負21.2億美元；全年資本支出指引則為1350億至1450億美元。阮慕驊在節目中依全年展望推估，第4季支出可能接近590億美元，並關注支出擴大對現金流的壓力。這是依全年指引推算的金額，並非公司另行公布的單一季度支出指引。

阮慕驊另引述華爾街的獲利預估，指出扣除Meta與輝達後，其餘美股科技巨頭的預估獲利增幅較低。鄧盛銘認為，市場對財報的要求相當高，不僅看獲利數字，也檢視未來展望與資本支出，企業表現不差，仍可能因未達投資人期待而面臨股價修正。

談到配置，鄧盛銘轉述高盛的建議，股票部位可採「槓鈴式」配置，一端持有高科技股，另一端搭配高股息股票。他也提到，市場下跌時，更應關注企業資產負債表等基本面條件。

阮慕驊則分享自己針對10月6日至20日台股ETF表現的統計，表示該期間多數高股息ETF表現優於大盤，部分甚至呈現正報酬。這份統計反映的是該波段表現，並不代表高股息ETF在不同市況下都能抗跌。

隨著美國期中選舉接近，鄧盛銘表示，從歷史統計觀察，期中選舉年的美股年度表現往往較弱；若進一步比較選前、選後不同期間，選舉結束意味一項變數過去，加上年底可能出現法人作帳需求，僅從季節性角度看，時間因素相對有利多方。

不過，鄧盛銘也強調，這些是歷史統計，並非未來行情的預測。他以2007年股市在10月底見高後、11月與12月仍走跌為例，提醒季節性表現存在例外，不能將選後或年底行情視為必然上漲。

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