VIP 專屬文章 下班國際線》AI牛市開始失控？IBM一夜暴跌25%、SK海力士暴漲暴跌，下一顆泡沫藏在台股？

AI浪潮推動全球股市狂奔，但市場的劇烈震盪也開始暴露風險。台北股市7月17日開低殺低暴跌2953點，創下史上最大跌點，加權股價指數終場以42671點作收。前行政院副院長施俊吉接受《下班國際線》專訪時指出，IBM股價竟可在一夜之間暴跌25%；另一邊，SK海力士在美國掛牌首日上漲13%，隔日在韓國重挫15%，第三天美國ADR又暴漲27.7%，顯示AI相關資產已進入高度情緒化交易階段。

施俊吉表示，IBM本質上是一家軟體與企業服務公司，市場卻可能因AI題材重新給予高估值。一旦財報、訂單或展望未達預期，原先建立在想像上的價格便會迅速修正。股價一日跌掉四分之一，不只是單一企業事件，更反映投資人對AI題材的容忍度正在下降。

SK海力士的案例則更加戲劇化。該公司受惠於HBM與AI伺服器需求，成為全球市場追逐標的，但股價短時間內先漲、再跌、又大漲，說明市場對未來獲利的判斷高度分歧。資金不是按照企業每天的實際價值變化交易，而是在樂觀、恐慌與追價之間快速切換。

SK海力士的案例，更清晰地呈現了AI供應鏈中某些環節的高度不穩定性。這家韓國記憶體大廠，是全球高頻寬記憶體（HBM）的最大供應商之一，直接受益於AI伺服器的爆炸性需求。在AI熱潮最盛的時期，SK海力士的股價一度大幅飆升，成為韓國市場的明星；然而，隨著市場對AI需求是否可持續產生疑慮，其股價也出現了同等幅度的劇烈修正。

施俊吉指出，記憶體產業的本質，決定了它在AI牛市中既是最直接的受益者，也是最容易出現泡沫化估值的環節。記憶體是一種高度周期性的商品，其價格受到供需平衡的強烈影響，而供需平衡則對整體經濟景氣和科技業資本支出週期極為敏感。「記憶體的需求當然永遠存在，」施俊吉說，「但記憶體的價格，本身就有非常大的波動性，買記憶體相關股票，你得要有坐雲霄飛車的心理準備。」

施俊吉從IBM和SK海力士的案例，引導出他對整體AI投資邏輯的核心觀點。他認為，投資人必須嚴格區分兩種截然不同的事物：AI技術本身的長期真實性，以及AI概念股短期估值的泡沫風險。

「鐵路被發明的時候，也出現過巨大的鐵路泡沫，大量的投資人在泡沫破裂時傾家蕩產，」施俊吉說，「但鐵路本身沒有消失，鐵路最終改變了人類文明。網路泡沫也是一樣——泡沫破了，那斯達克跌了80%，但網路改變了世界。AI的故事，我認為也是這個結構。」

在這個框架下，施俊吉給出了他對台積電的長期判斷：台積電所代表的，是AI浪潮中那個「即便泡沫破裂，技術本身不會消失」的核心基礎設施。目前全球沒有任何廠商能在先進製程上對台積電構成真正的威脅，而人類對先進半導體的需求，在可預見的未來只會持續增長。「買台積電就像買一棟房子，放個30年，我相信一定比現在更值錢，」施俊吉說，「你不需要每天看股價，你只需要確認這個技術的長期地位沒有被動搖。」

至於那些更靠近周期性商品屬性的AI概念股，施俊吉援引了一句他在華爾街投資圈流傳已久的智慧：「你最好永遠賣得太晚、買得太晚。不要因為沒買在最低點而後悔，也不要因為沒賣在最高點而懊惱。這種患得患失的心理，才是讓投資人做出最壞決策的根本原因。」在AI牛市的狂歡中，這句話或許比任何技術分析都更值得被記住。

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