台積電手機業務下滑11%　專家揭「關鍵營收比重」暴衝：手機賣不動沒關係

在中東戰事持續延燒、美國降息預期同步收斂之際，全球市場近期卻未見明顯避險退潮；隨著台積電最新財報全面優於預期，AI硬體供應鏈再度成為市場資金焦點。對此，財經作家游庭皓今（21）日於《財經皓角》節目中表示，「雖然中東戰火持續延燒，不過至少從美國股市、台北股市來看，似乎已經不管中東格局了，或者說已經開始反映戰後格局了。」他指出，當前市場關注點，在於AI利多是否足以沖淡戰事對降息預期收斂的影響；從近期科技股與台積電表現來看，相關動能已逐漸明晰。

科技股表現分化　AI硬體成市場主軸

游庭皓分析，若觀察2025年至今，主要科技股成長仍亮眼，台積電漲幅高達80%，Google達74%，輝達約43%；不過若單看2026年以來的走勢，市場表現明顯分化。台積電今年仍漲13%，亞馬遜漲10.2%，Google漲5.5%，輝達漲5.03%，Meta漲4%，但蘋果、微軟與特斯拉則仍在下跌。

他說，這代表今年科技股並未同步齊揚，領漲角色集中在AI硬體鏈。近期費城半導體指數創下歷史新高後，納斯達克指數亦開始轉強，其所反映的正是市場對AI基礎建設需求的高度信心。他直言，現在硬體股的基期「都快要超過軟體股的基期」，資金正重新定價AI供應鏈中的核心受惠者。

台積電財報亮眼　市場上修全年EPS

談及台積電最新財報，游庭皓表示，這次不論總營收、調整後每股盈餘（EPS）、淨利率或毛利率，「全部高於市場預期」，其中毛利率持續來到66%以上，成為推升市場樂觀預期的重要關鍵。

他指出，外界原本以單季EPS約22元估算，全年約88元，但市場如今已逐步把台積電全年EPS預測值上修至100元，主因為AI基礎建設需求幾乎已固定，若下半年手機市場稍有回溫，全年獲利即有機會更上層樓。

AI占比快速攀升　手機影響力持續下降

不過，游庭皓也坦言，這份財報仍有端倪。雖然高效能運算（HPC）業務維持高強度成長，但手機業務下滑11%，顯示近期記憶體漲價已對終端銷售形成壓力。他指出，若手機價格在需求未同步轉強的情況下被迫上漲，消費只會進一步收縮。加上筆電與手機市場已沉寂一段時間，即便去年iPhone銷售不差，今年若想立刻再引爆一波換機潮，難度仍高。不過，若年底手機市場回溫，台積電EPS自然仍有上修空間。

游庭皓進一步分析，若將HPC拆開，只看AI伺服器營收占台積電整體營收比重，2024年約15%，2025年升至30%，今年可能達60%，明年更有機會來到85%。他說，「如果一家公司85%的營收都是來自於AI，那手機賣得差一點有什麼關係？」換言之，即使手機市場短期內未見復甦，但凡AI需求仍在，台積電依舊有能力交出優於市場預期的成績單。

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