全球股市大震盪「黑天鵝」來襲！這波崩跌只是開始嗎？高盛示警美股修正壓力仍未解除

美國與伊朗之間的軍事對峙持續升溫，地緣政治風險迅速擴散到全球金融市場。投資人避險情緒升高，資金大舉撤離高風險資產，使主要股市同步承壓。亞洲市場在本週率先出現賣壓，美國市場開盤後跌勢進一步擴大。道瓊工業指數早盤一度暴跌超過1000點，標普500指數跌幅突破2%，而反映科技與晶片產業景氣的費城半導體指數更重挫約4.7%。市場短時間內出現劇烈波動，顯示投資人正在重新評估地緣政治衝突可能對能源供應、通膨與全球經濟帶來的影響。在這樣的背景下，華爾街大型金融機構開始釋出警訊，其中高盛對接下來市場走勢的研判，引起投資圈高度關注。

高盛認為美股反彈前仍需先修正

根據美國財經媒體披露，高盛交易部門近期向客戶發布市場觀察報告，指出目前股市的上漲動能並不穩固。交易員哈菲夫（Gail Hafif）與加勒特（Brian Garrett）在報告中表示，資金流向仍然搖擺不定，投資人情緒也尚未恢復穩定，這使得市場在挑戰重要關卡時顯得脆弱。報告指出，標普500指數在挑戰7000點心理關卡後出現疲態，顯示市場短期內缺乏新的推升力量。在這種情況下，若沒有新的資金流入或利多刺激，市場可能需要透過修正來重新建立基礎。兩位交易員在報告中直言，「目前上漲的唯一途徑，是現在先下跌。」

3月向來被視為股市較弱的月份

除了地緣政治與資金流動的壓力外，高盛報告還指出另一個重要因素——市場的季節性規律。長期歷史數據顯示，3月並不是股市表現強勢的月份。自1928年以來的統計資料顯示，3月在標普500指數全年表現中排名倒數第四。進一步分析發現，波動通常集中在月初階段。從3月1日到14日，市場平均漲幅僅約0.3%，顯示上半月整體動能偏弱；而到了15日之後的兩周，平均漲幅才可能擴大至約0.8%。這樣的歷史模式意味著，在市場原本就處於敏感時期時，3月初的波動往往會被放大。當地緣政治風險與能源價格波動同時出現時，市場短期出現回檔的機率也相對提高。

油價為何在戰火升溫下迅速飆升？

金融市場的動盪同樣反映在能源市場。隨著波斯灣局勢惡化，市場開始擔憂全球石油供應鏈可能受到影響。其中最關鍵的變數之一，是荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）。這條海峽是全球最重要的石油運輸航道之一，一旦航運受阻，全球能源供應將面臨巨大壓力。近期消息顯示，該海峽的航運活動幾乎中斷，同時沙烏地阿拉伯部分大型煉油設施的運作也受到影響。在供應疑慮升溫下，國際油價快速上漲。布蘭特原油在週一交易中大漲6.7%，收盤價格逼近每桶78美元，創下自去年6月以來最大單日漲幅。高盛分析師威爾森（Dom Wilson）指出，能源價格的急速上升確實會在短期內對股市與信貸市場造成壓力，但他也強調，市場仍需區分短期波動與長期供應衝擊。他表示，除非出現嚴重且持續的供應中斷，否則油價飆升對全球經濟成長的實質衝擊可能仍然有限。 （相關報導： 3/4美伊戰爭最新》中東戰火震撼全球能源市場！美軍護航能擋下油輪危機？阿拉伯與歐洲盟友對伊態度一次看 ｜ 更多文章 ）

油價暴漲是否一定會拖累股市？

儘管能源價格劇烈波動常常引發市場恐慌，但歷史經驗顯示，股市在油價急升後並不一定會持續下跌。高盛的研究團隊統計發現，自2000年以來，每當西德州原油（WTI）單日漲幅超過10%時，市場在隨後一段時間往往逐漸恢復穩定。數據顯示，在油價大幅上漲後的一個月內，標普500指數平均報酬率約為1.23%，而報酬率中位數甚至達到3.57%。這說明短期市場情緒雖然可能因能源價格飆升而轉為悲觀，但後續往往會出現一定程度的反彈與修復。