中工經營權爭奪戰延燒 專家投書示警：委託書通路商恐淪「影子內線」黑手

近期中華工程（以下簡稱中工）經營權爭奪戰引發資本市場高度關注。寶佳集團少東林家宏趁威京集團主席沈慶京遭羈押之際，透過旗下投資公司大舉買進中工逾16%股權，劍指經營權。對此，中工日前大動作按鈴申告國內三大委託書通路商涉嫌內線交易，痛批業者竟能在併購消息公開前「未卜先知」精準買股。此舉不僅揭開經營權攻防的序幕，更突顯出台灣資本市場中，掌握股權徵求關鍵的「外部人」恐利用資訊優勢牟利的監管灰色地帶。

根據資深市場觀察家陳信實的投書〈記取台新金教訓？寶佳林家宏劍指中工，通路商變身「影子軍團」？〉指出，現行法規對於「內部人」的定義雖明確，卻忽略了委託書通路商這類因職務關係獲悉消息的外部人。文章引述美國證券交易委員會（SEC）2024年的勝訴判例，指出當外部人利用機密資訊在股價波動前進行卡位，已構成所謂的「影子內線交易」（Shadow Trading）。這項國際指標性判決，無疑為台灣正在上演的經營權大戲敲響警鐘。

投書進一步分析，寶佳集團此次的突擊，似乎是記取了2018年台新金經營權爭奪戰慘敗的教訓。當年寶佳雖砸下近150億元重金，卻因輕忽委託書通路而未能取得任何董事席次。如今在中工案中，三大通路商竟在收購案公開前夕，不約而同主動終止與中工的長期合作，且相關人士持股在敏感時刻從零暴增至數百萬股。這種「斷開合作時間點」與「股價起漲點」的高度重合，引發外界質疑通路商與寶佳是否早已達成默契，甚至提前獲知「爭奪戰即將開打」的核彈級資訊。

此外，文章亦點出寶佳集團過去曾捲入勞動基金炒股案的爭議背景，呼籲外界應以更嚴格的標準檢視其市場操作。特別是已有媒體報導點出，寶佳派駐中工的法人董事辭任後，依據《證券交易法》第157條之1的規範，其相關人等在消息公開前或辭任後六個月內恐受限無法買進中工股票。這衍生出嚴肅的市場疑問：在正規大門被法規暫時鎖死的情況下，寶佳是否有動機轉而依賴不受限制的通路商等外部力量來達成目的？ （相關報導： 中華工程董座陳瑞隆：同步推動公共工程、房產業務創造三贏 ｜ 更多文章 ）

投書者認為，法律的灰色地帶不應成為監管的空白地帶，金管會與檢調單位或許有必要主動檢視相關委託書通路商及其關係人的交易紀錄，釐清中間是否存在資訊防火牆的漏洞。文章最後結論提到，中工案不僅是一場企業經營權的保衛戰，更是檢驗台灣資本市場監理體系能否正視並防範「影子內線」風險的重要試金石。