不只黃金出事！「這1貴金屬」暴跌近1成，市場在怕什麼？專家憂心：還沒跌完

12月29日，貴金屬市場出現罕見同步急挫。黃金、白銀、鉑金、鈀金在盤中全面翻黑，其中白銀與鉑金更是從當日稍早觸及的歷史高點急速回落，市場氛圍由追價轉為快速降溫。從價格表現來看，黃金現貨單日下跌約4.5%，白銀跌幅接近一成，鉑金與鈀金盤中跌勢更達雙位數。多名交易員形容，這並非單一商品修正，而是整個貴金屬族群同時遭遇「高檔踩煞車」。

這波下跌，是否來自過快上漲後的獲利了結？

市場共識指出，黃金、白銀、鉑金、鈀金在前一階段的漲勢過於集中，是本次回檔的核心背景。《路透》引述 High Ridge Futures 金屬交易主管 David Meger 說法指出：「所有金屬近期均創下歷史或波段高點。在價格處於極高水準的情況下，我們看到獲利了結引發的回檔。」數據也支持這項說法。黃金今年以來漲幅約65%，白銀在供應吃緊與工業需求推升下，年內漲幅更高達147%，遠遠跑贏黃金。鉑金與鈀金年線同樣維持強勢。在如此累積漲幅之下，年底出現獲利回吐，成為市場自然反應。

白銀為何成為跌勢最劇烈的貴金屬？

在四大貴金屬之中，白銀的波動最為劇烈。現貨白銀單日下跌約9.5%，價格從每盎司80美元以上快速回落至70美元出頭，創下近年來最劇烈的單日修正之一。分析人士指出，白銀兼具貴金屬與工業金屬雙重屬性，價格在上漲時容易吸引大量投機資金，但在市場降溫時，也更容易成為資金撤退的第一站。尤其在2025年白銀漲幅遠超黃金的情況下，當風險偏好下降，白銀自然首當其衝。

鉑金與鈀金為何跌幅反而超過黃金？

鉑金與鈀金本次跌勢同樣引發市場關注。鉑金現貨價格單日下挫約14.5%，鈀金跌幅更接近16%，雙雙從歷史或波段高點快速拉回。交易圈普遍認為，鉑金與鈀金的流動性相對不如黃金與白銀，在市場成交清淡時，價格更容易被放大波動。年底假期交易量下降，使得少量賣壓就可能造成明顯跌幅，進一步加劇市場恐慌。

流動性與假期效應，對這次修正有多大影響？

道明證券（TD Securities）大宗商品策略師 Daniel Ghali 指出，本次貴金屬下跌，除了獲利了結外，還與流動性受限密切相關。他認為，假期交易清淡，加上市場正關注美國針對關鍵礦產政策評估的時點，使資金在高檔選擇暫時退場。在年底市場交投偏淡的環境下，任何集中賣壓都可能被放大，導致黃金、白銀、鉑金、鈀金同步出現「快跌型修正」，而非單一商品的基本面翻轉。

這波下跌，是否代表貴金屬多頭結束？

多數分析仍認為，這次回檔屬於高檔修正，而非長期趨勢反轉。以白銀為例，David Meger 仍指出，白銀供應受限的結構性問題並未消失，工業用途與投資需求仍是中長期支撐因素，市場對2026年依然抱持相對正面的看法。黃金方面，儘管短線承壓，但在央行持續增持、通膨與地緣政治不確定性仍在的背景下，結構性支撐並未被破壞。鉑金與鈀金則仍受制於供應面與工業需求循環，後續走勢將取決於全球景氣與產業變化。 （相關報導： 黃金價格為何大跌？一夕崩逾4%「這3股力量」同時發作，該進場嗎？專家搖頭：再等等 ｜ 更多文章 ）

黃金、白銀、鉑金、鈀金還會漲回來嗎？

市場普遍認為，短期內貴金屬仍可能維持震盪，但多頭是否結束，仍言之過早。這次下跌更像是替過熱行情降溫，讓價格重新回到相對理性的區間。對投資人而言，這波修正提醒了一件事：黃金、白銀、鉑金、鈀金即便具備長線題材，也不可能只漲不跌。真正的關鍵，已從「追高」轉為「如何在波動中控管風險」，而不是單純猜測最低點。