黃金價格為何大跌？一夕崩逾4%「這3股力量」同時發作，該進場嗎？專家搖頭：再等等

原本一路看漲的黃金價格，在12月29日出現明顯反轉。根據國際盤面，現貨黃金價格單日一度下殺約5%，不僅寫下10月下旬以來最大跌幅，也成為今年第二次出現的劇烈單日修正。到了紐約時間下午，黃金價格仍下跌約4.2%，回落至每盎司4343美元附近。這波修正並非只發生在黃金價格，白銀、鉑金與鈀金同步出現罕見重挫，市場明顯出現「全面去槓桿」的跡象。貴金屬類股同樣承壓，多家大型礦業公司股價單日跌幅皆達6%以上，反映資金正在快速撤離此前最擁擠的多頭交易。

不只黃金價格下跌，為何白銀跌得更兇？

與黃金價格相比，白銀的跌勢更加劇烈，現貨白銀價格單日跌幅一度超過10%，從先前每盎司84美元的高點快速回落至70美元出頭，創下2020年以來最劇烈的單日修正。鉑金與鈀金盤中更一度重挫約15%，貴金屬市場出現罕見同步崩落。《彭博》（Bloomberg News）指出，黃金與白銀此前接連改寫歷史新高，漲勢過快、過猛，使市場對高檔風險的承受度急速下降，一旦觸發獲利了結與風控機制，價格便容易出現踩踏式回檔。

交易所出手調高保證金，是否成為壓垮黃金價格的關鍵？

在行情高度擁擠之際，交易所的動作成為市場降溫的直接推力。芝加哥商品交易所（CME）宣布，再度調升包括黃金、白銀在內的多項金屬期貨履約保證金，其中白銀期貨的初始保證金明顯上調。這意味著，持有高槓桿部位的投資人，必須立刻補足更多資金，否則就得被迫平倉。歷史經驗顯示，當交易所在短時間內連續提高保證金，往往會迫使投機資金快速退場，市場人士指出，這類措施本質上就是為過熱行情「踩剎車」，而在年底流動性偏低的情況下，其價格衝擊力道會被進一步放大。

市場瘋傳「大行爆倉」，是否真的拖垮黃金價格？

隨著白銀價格劇烈震盪，社群平台一度流傳「系統重要性銀行」因白銀期貨空頭部位爆倉、遭監管機構接管的說法，引發市場高度關注，甚至一度被點名為瑞銀。不過，相關傳聞隨即遭到否認，且目前並無任何官方監管機構公告支持該說法。多名市場分析人士指出，若真有大型銀行遭接管，勢必會出現美國存款保險公司（FDIC）等官方公告，以及主流財經媒體的同步證實，單憑社群流言難以成立。壓力測試結果也顯示，即便在極端假設下，單一銀行承擔全部白銀空頭部位，其流動性壓力仍遠未達「破產」等級。

現在黃金價格下跌，可以進場了嗎？

是否進場，關鍵仍取決於投資人定位。若以長期資產配置角度觀察，部分專家認為，黃金價格出現明顯修正後，反而為分批布局提供較佳成本區間，尤其適合將黃金作為分散風險的配置工具。但若以短線操作而言，市場仍需時間消化保證金調升、情緒退潮與美元走勢變化等因素，黃金價格短期內不排除仍有震盪空間。市場共識是，這波下跌提醒投資人，黃金價格不會永遠直線上漲，節奏與風險控管，將比「猜低點」更為重要。

獲利了結與年底流動性，對黃金價格影響有多大？

法國興業銀行固定收益與商品研究主管 Michael Haigh 指出，黃金價格與白銀價格在年底前通常具有季節性強勢表現，許多資金早已累積可觀獲利。在接近年終結算之際，部分投資人選擇提前鎖定績效，使獲利了結集中湧現。同時，12月底正值耶誕與新年假期交錯期，市場整體成交量偏低，在流動性不足的環境下，少量賣單就可能對價格造成放大效果，導致黃金價格與其他貴金屬出現類似「閃崩」的走勢。 （相關報導： 只買黃金會虧大！「1貴金屬」今年狂飆158％　分析師揭「史詩級行情來了」 ｜ 更多文章 ）

黃金價格大跌，是否代表多頭結束？

多數分析仍認為，這次黃金價格的急跌，屬於高檔修正與市場情緒降溫，而非基本面反轉。包括中信建投期貨在內的分析指出，貴金屬此前的上漲速度過快，短線利多被提前消耗，回檔本身並不意外。在基本面上，全球央行持續增持黃金、地緣政治不確定性仍在，以及市場對未來降息循環的中長期預期，仍被視為支撐黃金價格的重要結構性因素。分析人士普遍認為，即便短期波動加劇，這波修正不一定就是本輪行情的終點。