電影《華爾街之狼》當中有一幕讓我印象深刻：男主角Jordan因為同意與FBI認罪協商，在全公司一片惋惜聲中宣佈他將辭去執行長的職務。他在告別演說中提到一位身穿3000美元Armani套裝、開賓士、每年去巴哈馬的別墅度寒假、漢普頓過暑假的王牌營業員Kimmie的故事。當Kimmie在Jordan創業後來應徵工作時，她只是一位阮囊羞澀的單親媽媽，還必須央求Jordan讓她預支5000美元的薪水，好讓她能付兒子的學費。Jordan聽完後，立刻開了一張25000美元的支票給Kimmie。為什麼Jordan如此慷慨？在全場員工泛著淚光的眼神中，Jordan回答：”Because I believed in you.”
我一直記得這一幕戲並非因為李奧納多動人的演技，而是Kimmie的故事讓我想起美國經濟的大問題：學生貸款。
2014年底美國民間負債總餘額約12兆美元，其中最大宗是房貸，約佔70%，第二大是學貸，約佔10%。根據美國教育部數據，截自2015年4月，由聯邦政府擔保及直接撥放的學貸餘額達1.17兆美元，較金融海嘯前成長1.27倍。若再根據聯儲會的統計，加上private label student loan-- 由民營金融機構貸放的學貸，以及循環型學貸，總額將高達1.3兆美元，身上揹有學貸的人數超過4000萬。若從2003年起算，美國學貸平均以15%的年增幅成長，而在同期當中美國學生的總註冊數（包含中學與大學研究所）從1690萬人次成長到2030萬人次，平均年增幅2%。考慮美國四年制公私立大學學費在過去十年內上漲50%，學貸的增幅相當可觀。儘管如此。美國2014/2015年的教育總支出約4020億美元，其中家庭自付款約1510億美元，獎助學金約1240億美元，聯邦學貸約970億美元，打工/租稅減免約200億美元，private label約80億美元。相比美國一年高達17兆美元的GDP，美國學貸的「存量」或許高，但「流量」其實不算高。為何問題很大？
要理解這個問題，得先簡介美國學生貸款的歷史發展脈絡。美國學貸可以略分成兩種：公營與民營。
聯邦擔保與直接學貸：美國政府公辦的助學貸款計畫最早現於1958年的《國家防衛教育法》（National Defense Education Act），旨在因應蘇聯成功發射人造衛星Sputnik號之後美國擔心在太空軍備競賽中落後的焦慮感。在1965年的高等教育法（Higher Education Act of 1965）通過立法後，美國設立了Federal Family Education Loan Program (簡稱FFELP)，由聯邦政府擔保97%到100%的本金與利息，由私人金融機構貸放的學貸，一般習稱FFELP Loan。一般貸款年限為5到10年期，亦有12到30年期的品種。利率有固定，也有釘住短期美國國庫券利率加碼浮動，一般會封頂不得超過8.25%。
