不過，在這10年間，雖然黑田總裁營造出極度寬鬆的貨幣環境，卻也沒有明顯製造出日本迫切需要的「需求驅動通膨」，反觀只看到微弱的「成本推升通膨」。時至今日，對日本來說，真不知是該感到開心還是擔憂，而日本政府心心念念的「通膨」壓力已開始日趨嚴重。以日本所公佈近幾個月的消費者物價指數為例，雖然沒有如歐美國家的高物價指數，但仍創下幾十年以來的新高。
日本政府可能已意識到這種決策模式產生的後遺症日趨嚴重，也或許知道沒人敢接這個燙手山芋、吃力不討好的位子，因為日本經濟有太多的問題與各種的挑戰，例如這一年多來日圓因美日利差擴大，竟大幅地貶值，導致日本國內的民眾對於輸入性通膨叫苦連天（但相對於台灣人對日本旅遊的高度偏好，台灣人當然是拍手叫好，不過要靠觀光業帶領擁有龐大經濟量的日本持續走上復甦的道路，則是不切實際的），日本政府終於在新任的日銀總裁人選上找來真正的「經濟專家」。這位在今年4月初剛上任的日銀總裁，是第一位從學界出生，擁有美國經濟名校MIT經濟博士學位，有扎實的學術理論訓練，又兼具經歷過日銀貨幣政策委員的實務經驗，不外乎是「對的」總裁，而擁有學術專業，絕對是做好這個職位的必要關鍵。經濟走勢與金融市場動態是非常複雜，必須要有深厚的理論底子與豐富的實務經驗，植田總裁似乎都滿足了這兩項的關鍵條件。但筆者認為這對於極度保守與排外 (非體制內出身) 的日本官僚體系，不外乎是一個大膽的安排與實驗，也因此植田總裁能否做完五年任期，甚至像黑田總裁打破日銀的記錄，擔任長達十年的總裁（兩任），將有待觀察。除了官場上存有水土的問題外，更重要的是面對日本經濟的種種挑戰，包括眼前就困擾著如何從所謂的政策鴿派轉為鷹派，在政策正常化過程中，如何平穩金融市場與經濟波動，同時要達成抑制持續不斷成本推升的通膨壓力，避免日本經濟在長達幾十年的通縮病後，又面臨另一個令決策者頭疼的「滯脹」麻煩，是植田總裁4月8日上任後第一天就在面前等待著他的考驗。
不過，筆者對於這位有日本柏南克之稱的植田總裁（他也是前聯準會主席柏南克的MIT博士同門師兄弟，師出同門，都是在總體經濟學術圈有顯著的貢獻），有著審慎、樂觀的期待，因為解決日本許多結構性的問題，必須要有跳出框架外的思維與膽識，也許植田總裁就是當前日本經濟急迫需要的「那個人」。相對於黑田總裁出身於政府官僚體系，植田總裁除了對總體經濟學的嫺熟外，更曾在MIT拜師於現代中央銀行理論的泰斗史坦利·費雪教授(Stanley Fischer)的門下，植田總裁接受過完整相關的學術理論訓練，對於日銀總裁這份難度越來越高的職位， 有著更高勝任的機率。植田總裁深厚的總體經濟學理論與計量經濟基礎，在操作貨幣政策的拿捏上，筆者相信他將會回歸學術專業的本質，從事正規的經濟分析與研究，也會根據實際的市場情況與依據數據來做決策（真正的科學），甚至在很大的程度上，可能儘量不會再受到「不科學的政治」干擾了。
結語
最後，文章結束前，筆者分享一則小花絮。筆者對於植田總裁任教的東京大學（東大），因熟識一些東大經濟教授，也因此知道有些東大教授們對黑田總裁的看法與評價：總的來說，黑田桑是一位所謂的技術官僚。如果在其它的政府部門任職也許還能勝任，但擔任日銀總裁則過於勉強，因為央行是一個高度專業的機構。
筆者記得2013年黑田總裁剛上任沒多久，就積極推出日本版的量化寬鬆政策，當時筆者與筆者的博士論文指導教授正好都在倫敦參加國際會議，某天兩人就在一家咖啡館評論黑田的量化寬鬆政策會把日本帶上一條不歸路，並且之後可能找不到回家的路。整整10年過去了，日本經濟的問題仍然持續中，這位打破日銀總裁任期記錄的黑田總裁，其歷史地位就由後人繼續評價了。
＊作者為玉山菊元志業集團首席經濟顧問
