「但恩威迪亞和管理費以外呢？願景基金不是投資了一大堆獨角獸嗎？怎麼沒有反應在財報上？」
上圖為軟銀願景基金主要投資公司（擷取自決算說明會簡報檔英文版）
願景基金成立以來已經投資了三十多家公司，上圖為其中二十五家代表性的公司，其中除了前述的恩威迪亞以外，也包含本專欄讀者應該耳熟能詳的工作通訊軟體新創Slack、共享工作空間領頭羊WeWork、印度電商新創Flipkart和支付新創Paytm、更早之前軟銀投資的衛星網新創OneWeb、大陸的保健APP平安好醫生⋯⋯等。
由於大部分的公司都是新創，在投資（或者由軟體銀行轉移願景基金）未滿一年的狀況下，只要沒有新的募資輪和股價，大多會以成本價估值。這也是為什麼願景基金對於軟體銀行的帳面獲利貢獻主要來自於恩威迪亞，因為它是會計年度截止為止基金中唯一一支上市股。但這個情形在下一個會計週期會有所改變，原因是平安好醫生已於四月底在香港證交所掛牌上市，這一個月以來股價波動雖然不大，但相對於上市前的一月願景基金投資$400M時的股價到底變化多少，我們只能等待下一季財報公佈了。
看完整個決算說明會，和以上這些財務數字和分析比起來，我比較感到興趣的是孫正義首次利用願景基金的投資對象解釋他所謂的「群戰略」。
過去孫正義就曾多次提及，他成立願景基金的目的，不單是為了投資獲利，更是為軟體銀行尋找三百年持續成長的動力引擎。打開天窗說亮話，就是他認為軟體銀行自己的本業，不管是代理商或者電信業，都難以靠自己力量持續成長，只能透過引入跟新創的合作，開發新事業，才能讓這些「現金牛」維持動能。
在決算說明會中孫正義特別提醒大家，當年他投資楊致遠的雅虎不單純是投資，也把雅虎帶到日本成立雅虎日本，時至今日美國雅虎本業雖然幾乎毫無價值，但在東證一部上市的雅虎日本卻能持續成長，總市值超過兩兆日圓。他打算以願景基金的佈局為軸心，複製這樣的經驗，引入獨角獸新創到日本與軟銀成立合資公司，維持長期的成長動能。
整體來說，孫正義的決算說明一人秀一如以往，是非常值得投資一個半小時欣賞的。隨著集團內最大的電信部門也將分拆上市，軟體銀行在孫正義的領導下確實逐漸轉型為金融控股公司，但和一般純粹以金融獲利或者避稅為考量的控股公司不同，衝勁十足的小正有很明確的戰略規劃，而戰略的核心就是一千億美元的願景基金。
關掉決算說明會的動畫視窗後，我的思緒仍然不斷高速轉動，因為在五大洋的各個角落，五年後將被孫正義和願景基金「加冕」的獨角獸新創正在誕生中，而我的工作就是想辦法儘早找到它們進行投資⋯⋯
＊作者為台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人。
