從這個邏輯來看，中國不可能在擾亂美國金融市場的同時，不搬石頭砸到自己的腳。從純經濟面來說，這個邏輯是正確的。但是政治有時會推翻經濟，而這可能是真正的未知數。地緣政治優先於經濟二○○八年初，中國嚴厲鎮壓西藏動亂人士。這次行動明顯影響到臺灣進入關鍵階段的總統選情。西藏發生騷亂之前，贊成和北京加強關係的國民黨候選人馬英九勢在必得。可是西藏出事之後，民氣轉向主張對北京採取較強硬立場、執政的民主進步黨候選人謝長廷。由於中國明白表示不喜歡這種發展，於是美國派出兩艘航空母艦，和臺灣進行聯合軍事演習，加劇台海地區的緊張局面。
在緊張情勢醞釀當中，二○○八年三月我去了一趟北京。這時距這座城市主辦奧運會僅僅幾個月。中國顯然認為奧運會可以向全世界展示身為運動、經濟和政治大國的機會。北京粉飾得漂漂亮亮，對髒亂的地方展開消毒，不讓貧窮或無秩序的跡象玷汙大國美名。中國政府甚至計畫限制車輛上路，並且下令北京周邊工廠在奧運會開幕前短暫關閉一段時間，以減輕空氣汙染的憂慮。奧運會顯然是件大事，為了確保盛會成功，絕不吝惜出錢出力。
而我與中國資深官員的每一場會議上必然提到臺灣，這讓我很驚訝。這些官員明確表示，如果臺灣試圖脫離大陸，中國只能用武力干預。至於美國等國家威脅軍事干預會因此杯葛奧運會，他們認為無關緊要。這些表態的潛臺詞是：民族自豪和主權遠比主辦奧運會一時受到的傷害重要。
這符合中國過去的作為，明白表示它把領土不可侵犯的考量放在其他政治和經濟考量前面。比較近的一個例子是和日本在東海一連串貧瘠島嶼上的爭端。這些島嶼，中國稱為釣魚島，日本稱為尖閣群島。
釣魚台爭議中國、日本和臺灣聲稱擁有一些無人島嶼。它們沒有內在價值，卻有戰略價值，因為接近十分重要的航道和漁場，附近也可能蘊藏石油。二○一二年九月，日本政府向民間擁有者買下三座有爭議的島。日本政府的用意表面上是防止業主或其他人士使用這些島嶼表達民族主義情緒，而加劇與中國的緊張關係。
這樣的行動帶來反效果。中國把日本政府的購島舉動視為挑釁，目的是強化對那些島嶼的領土主張。北京官方很快就加以譴責，中國許多城市也出現街頭抗議。不少城市的街道上，日本汽車遭人焚燒或砸毀，許多日本廠商也暫時關閉設在中國的工廠，以免受到進一步破壞。
中國顯然不覺得有需要以微妙或細膩的手法表達對中日領土爭端升高的不悅。二○一二年十月，日本正準備在東京主辦著名的國際貨幣基金—世界銀行年度會議，中資銀行開始撤銷贊助活動。最後一刻，中國高階官員也杯葛會議。這個由各國財政部長和央行總裁參加的會議，中國的財政部長和中央銀行行長卻在眾目睽睽之下缺席。周小川行長本來預定要在最後一天會議中的雅各布森〈Per Jacobsson〉講座發表演說，卻改由另一名中國官員宣讀講稿。
