根據《華爾街日報》（The Wall Street Journal）看到的商業記錄，博裕首先在上海設立了一家子公司，後者投資了一家上海的投資公司。隨後，該投資公司投資了一家名為北京京管投資中心（Beijing Jingguan Investment Center）的私募股權公司，後者購買了螞蟻股份。
2016年共有16家投資者向螞蟻提供了總計人民幣291億元（約台幣1258億元）的資金，北京京管正是其中之一。2018年，北京京管還加入了向螞蟻共計投資人民幣218億元的另一批基金之列。根據螞蟻IPO文件，透過這兩筆投資，北京京管獲得螞蟻近1%的股份，躋身前10大股東之列。招股書中沒有提到博裕透過北京京管參與其中這件事。
江志成和本文提到的其他螞蟻投資者均不予置評。
層層投資工具背後的另一個利益相關者是北京昭德投資集團（Beijing Zhaode Investment Group），該公司由前中共中央政治局常委賈慶林的女婿李伯潭控制。賈慶林與江澤民關係密切。
在中國的商界和政界精英中，李伯潭最為人所知的是在2009年幫助建立了茅台俱樂部（Maotai Club），這是一家私人會所，設在北京故宮附近一棟歷史悠久的建築中，直到近年來還是太子黨和他們的支持者常去的地方。
自2012年末掌權以來，習近平將憤怒的矛頭指向了中共內部的腐敗，包括一些黨員參加奢華宴會和包養情婦的問題，這些問題已經引發了普通老百姓的強烈不滿。李伯潭的茅台俱樂部所舉辦的此類活動，被習近平視為有損中共形象。據知情人士透露，習近平在任期稍早與高級官員的一次會議上說，你們這些人，不是死在酒桌上，就是死在床上！
了解上述調查情況的人士稱，習近平不希望看到螞蟻集團的上市向中國知名太子黨們輸送巨大利益。在習近平看來，這無疑會擴大收入差距，損害他消除貧困的努力。
「紅色資本家」
隨著螞蟻集團的規模不斷擴大，為了抵禦越來越大的監管壓力，馬雲將該公司的部分股權提供給了社保基金和中投公司等國有實體，以及中國最大幾家保險公司。中投公司是規模巨大的中國主權財富基金。
這些「戰略投資者」原本都將從螞蟻IPO中獲利。知情人士表示，這些投資者的加入，幫助螞蟻集團的上市申請在去年夏季順利通過各級證券監管機構的審核。申請在一個月內就被批准。
風險投資家雷舍爾（Gary Rieschel）表示，馬雲在政治上非常精明，但如果他沒有讓上述這些人都富起來，原本不會引起注意。2000年代初，雷舍爾曾幫助管理軟銀（Softbank）在亞洲的投資。
