呂紹煒專欄：散戶對華爾街的史詩級勝利？實情是...
Gamestop股價暴漲，被視為散戶股民與華爾街對抗的「史詩級大軋空」，不過，未必真的如此浪漫。（AP）
上周散戶力撐Gamestop並擊潰放空的對沖基金，引發全球矚目，讓許多人熱血沸騰，更有人認為這一擊是散戶的勝利，會永遠改變市場與機構投資人的操作。雖然未來發展是很值得觀察，但實情卻未必就如此浪漫、簡單，甚至最後事件可能變成另一種操作與被利用。
散戶擊倒華爾街，勵志？浪漫？
這個故事說起來相當勵志、熱血、又充滿正義得以伸張的感覺。從2008年金融海嘯之後，大概除了華爾街以外的所有人，都對華爾街充滿不滿甚至怒火，因為華爾街被視為是貪婪自私、掠奪成性、充滿罪惡、還拉大貧富差距的原因。這次散戶眾志成城，一起進場拉抬被華爾街對沖基金放空的股票，不僅逼退這些「禿鷹」，還讓禿鷹們虧損一屁股，留下戰場上滿滿的「屍體」，確實是大快人心。
如童話故事般，斬妖除魔成功後，從此過著快樂的生活：這家公司Gamestop就此起死回生？股價如當年費雪說的「永遠處於高原期不下墜」？散戶都大賺一票高奏凱歌而歸？
這些事不可能全部都會發生，很可能只有一或二件發生，當然，更可能是全部都不會發生。
出來市場日混總要結清，誰來埋單？
股價上漲可以讓Gamestop這家公司獲得喘息，募資更有利（只是過於炒高的價格也無助募資），但不能改變虧損的事實，如果經營面無起色無法獲利，就難謂是否就能起死回生。股價從最低不到4美元，短期內炒高到400多美元，而這是一家虧損公司，這個股價有多大的支撐力，應該很清楚。至於參與散戶，一定有人大賺一票，不過同時也有投資機構（就是所有的華爾街）跟著賺錢；但在股價下墜之時，也必然有熱血散戶會被「絞成碎肉」，虧到不省人事。
不論如何，只要出來市場混，最後一定要面臨一個問題：誰來埋單？不是有人一覺醒來發現大賺百萬美元，再一覺又變虧損千萬元了嗎？
所以，在穿透那些熱血、勵志故事的雲霧後可發現，其實市場本質就是這樣，不論作多作空，永遠有賺有賠；而且，如果擊潰作空大咖真那麼勵志，那最勵志的故事應該是特斯拉：它是全球被作空最多的公司，空頭頭寸是排名第2的蘋果的3倍，但去年股價持續上漲軋死一堆空頭，2020年特斯拉空頭淨虧損高達401億美元，這是去年讓空頭損失最大的股票，更是有史以來最大空頭損失。
散戶群集力量會如何被控管與利用問題
不過，這次散戶重擊華爾街菁英事件，還是有許多值得借鏡、觀察、與注意之處。最重要的是：散戶群集力量會如何被控管與利用問題。
這次散戶翻倒華爾街菁英，主要是由各種留言板組織起來，有人認為這是股市的阿拉伯之春；其中最重要的是擁有310萬用戶Reddit的wallstreetbets，如果其號召動員310萬用戶的能力充份發揮，照市場人士的說法是：「就推動市場的能力而言，目前世界上最大的基金是wallstreetbets」。他們擁有、也會把股價推升到不合理的高點的力量，被華爾街菁英視為一股「未馴服的力量」。
（相關報導：
300字讀電子報》華爾街力量正在轉移！鄉民炒股奇蹟，就是現代貪婪照妖鏡；最後可能沒人是贏家！
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如果其立場力量持續發威，有2件事一定會發生：第一是監管單位必然要介入監理、監管（其實已發生中），反建制派者必然會認為又是華爾街動員監理單位來消滅這股力量，但實質上類似作為原本就是受監理；第二是華爾街菁英必然會滲透、設法掌控與利用這股力量。
企業的啟發：想想滅頂行動，別在網路上犯眾怒
對此事不了解、或是抱有大於多浪漫幻想者，可以試著想想台灣當年的「股友社」，在「老師們」報明牌帶領下，是如何拉抬影響股價，之後這股力量又是如何被主力與老師勾結、利用，甚至成為坑殺散戶的工作，終而讓監理單位介入的過程。
另外一個值得所有企業、金融機構注意的是：千萬別在網路上惹起眾怒，否則輕則虧損斷臂、重則死路一條。
那些放空Gamestop的基金惹怒散戶（或是說散戶被動員了也可以），不看基本面也不顧盈虧的進場對作，情況類似銀行客戶擠兌：財務再健全的銀行，也禁不起全部客戶一起擠兌；對沖基金再強，也打不過多如潮水、源源不絕的散戶對作。
幾年前因假油案，網路上出現的「滅頂行動」，讓當時勢力如日中天的頂新集團退出台灣市場，是另一個經典案例。香港「反送中」熱頭上時，網路也號召港民同一天去金融機構領錢、造成擠兌，用的也是這招，只是響應者沒幾個反成笑柄，但如果成功，那些銀行只能靠政府支撐才能過關，否則必死無疑。
歐威爾的預言：史密斯終究是愛著老大哥
但是否真被顛覆、情況是否真的那麼不同，卻又存在疑問：監理的收緊會讓「未馴服的力量」重回體制、華爾街一如既往有賺有賠，散戶當然也是。更大的危險與諷刺是：當散戶秀出那張資產爆增的截圖時，情況可能就如歐威爾在《1984》描述的結局一樣：史密斯發現他終究是愛著老大哥！
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