元大標普原油正2交投過熱疑雲 證交所查核券商並無違規

針對外界質疑，元大標普原油正2指數股票型基金（ETF）交投熱絡，參與券商及流動性提供券商是否低買高賣謀取暴利，台灣證券交易所今(8)天表示，經查核並無違規情形。

證交所表示，元大投信發行元大標普原油正2 ETF，由台新證券等2家擔任參與證券商，元大證券等7家證券商擔任流動量提供者。先前外界質疑前述券商在3月19日大量買進該ETF，隨即於3月20日賣出獲取暴利，但經過查核，券商的操作投資策略、交易政策、風險管理都在合理範圍，外界不宜只看單一面向，券商的避險成本也該考量進去。

證交所說，當元大標普原油正2 ETF市價走低，流動性差時，上述券商買進，提供市場流動性，當ETF價格上漲時賣出，讓市價收斂，儘量接近淨值。

證交所解釋，參與證券商為ETF特有的申購買回機制的中介機構，可自行或受託辦理ETF申購及買回業務，透過申購買回機制平衡ETF折溢價，進而活絡市場。當ETF出現折價時，參與證券商可透過專戶於次級市場上買進，以消弭折價，事後再適時賣出或於初級市場買回。

流動量提供者與發行ETF投信公司簽約，於次級市場提供買賣報價並應買應賣，方便投資人買得到賣得掉，藉此提升次級市場流動性。

因此，流動量提供者須透過專戶進行造市活動，當ETF出現大量賣盤時，流動量提供者應於市場買進ETF，滿足投資人賣出ETF需求，並可避免折價情況惡化，這些證券商的交易性質與純自營不同。

證交所表示，3月19日元大標普原油正2 ETF由溢價轉為大幅折價，元大證券等9家證券商依交易策略買進該ETF，導致有市場所見3月19日部分證券商大量買超該ETF情形。上述證券商表示，因ETF清算後，投信公司仍會分配其剩餘價值（淨值）予投資人，若以折價買進ETF並做好避險措施，仍能獲得折價與淨值間的價差利益，故該ETF達下市標準或啟動下市清算程序，不致影響證券商3月19日交易策略與操作。

證交所業依查核證券商作業程序調閱該等證券商交易該ETF相關表單紀錄等有關書件，經檢視所蒐集資料，該等證券商從事該ETF交易有併同元大標普石油ETF、元大標普原油反1 ETF進行整體性操作，並以相對應原油期貨進行避險，所以分析其買賣合理性及損益情形時，應同時檢視這3檔期貨ETF及原油期貨整體交易情形與結果。

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責任編輯/林哲良