戰爭的代價，從來不只是戰場上彈藥消耗，而是與全球餐桌上的帳單息息相關。2026年的中東衝突，精準地擊中東南亞經濟命脈，重創高度依賴外部的能源供應鏈。當荷莫茲海峽的油輪遭到封鎖，隨之而來的不是單純油價上漲，而是一場從製造、運輸一路蔓延至民生消費的結構性通膨海嘯。對亞洲新興市場而言，這是一場無法躲避的壓力測試。
《日經亞洲》指出，受美伊戰爭導致的石油供應中斷影響，東南亞各國的消費性通膨正全面加速。高度依賴中東原油進口的國家，像是越南與菲律賓，3月份都創下近年來最劇烈的物價漲幅。
新加坡金融管理局（MAS）與貿工部最新發布的聲明指出，受私人運輸成本推升，該國3月總體消費者物價指數（CPI）年增1.8%，高於2月的1.2%。聲明中明確示警民眾，未來幾個月、新加坡的進口成本壓力將持續擴大。中東局勢引發的能源與原物料成本飆升，將透過全球供應鏈，全面推升各項進口商品與服務的生產及運輸成本。
Inflation is accelerating across Southeast Asia, sparked by disruptions to oil supplies caused by the U.S.-Iran war.https://t.co/jqPKOsy028
— Nikkei Asia (@NikkeiAsia)April 23, 2026
事實上，從3月份荷莫茲海峽的原油運輸受阻以來，全球經濟便面臨燃料價格飆升與輕油（Naphtha）等工業原料短缺的雙重打擊。
BMI亞太區風險主管Darren Tay 指出，東南亞的曝險集中在原油與石化產品，這一點直接推升製造、運輸與貿易融資成本，「對亞洲各國而言，通膨的衝擊廣泛地分布在整個工業經濟中；這與歐洲主要是天然氣價格上漲，與家庭能源帳單重創截然不同。」
災情慘重：越南、菲律賓CPI狂飆
官方數據顯示，越南是這波危機中受創最深的國家之一，該國3月份CPI年增高達4.65%，創下近五年新高。其中，運輸部門因汽、柴油價格暴漲，漲幅更是超過12%，航空與鐵路票價更出現雙位數的驚人增長。
菲律賓也不遑多讓，3月消費物價飆升4.1%，近兩年最快增長幅度，當地運輸通膨，更在燃料價格帶動下狂飆至9.9%。牛津經濟研究院學者Sheana Yue分析，菲律賓是東盟國家中最脆弱的一環，因為該國高度依賴進口能源，本土油氣產量極低，而且還將「雞蛋放在同個籃子」，只從中東諸國輸入。
面對能源危機，菲律賓總統小馬可仕（Ferdinand Marcos Jr.）在戰爭爆發後，緊急將政府機關縮減為每週工作4天，並下令大幅削減20%能源消耗。之所以這麼處理，分析師坦言，與東北亞鄰居不同，菲律賓的財政空間相對受限，政府難以透過鉅額補貼，來緩衝油價或物價上漲衝擊。
除了因應油價，對馬尼拉來說，雪上加霜的另一點則是，惠譽信評（Fitch Ratings）稍早以公共投資中斷風險，以及高度曝險於全球能源危機為由，將菲律賓的主權債務展望，從原本的「穩定」調降至「負向」。
政策角力：從貨幣緊縮到搶油大戰
面對潛在的長期物價壓力，東南亞各國採取截然不同的應對策略。新加坡在4月14日，率先啟動貨幣緊縮以冷卻通膨，並將2026年核心與總體通膨預測，雙雙從原先1至2%，上修為1.5至2.5%。
相反地，印尼央行卻選擇按兵不動，3月通膨率從2月的4.76%下滑降至3.48%。這歸功於印尼迅速的「轉單」策略，能源部長確表示，針對原本從中東進口的原油大塞車，雅加達已緊急改向美國採購，確保供應量無虞。
同處東南亞的馬來西亞與泰國則分別呈現不同光景，大馬3月CPI微幅上升至1.7%，主要因為該國具備本土能源產能，而獲得一定程度緩衝。至於泰國，3月 CPI呈現下跌，主要受到政府啟動油價補貼，另一方面則是居高不下的家庭負債嚴重拖累消費動能。
下一波海嘯：糧食與化肥的「二次通膨」
然而，真正的危機可能還在後頭。
匯豐銀行（HSBC）東盟首席經濟學家Aris Dacanay警告，東南亞可能面臨由糧食價格暴漲所引發的「二次通膨」。
除了擔心汽柴油價格之外，也不能忽視化肥價格，目前與油價呈現同步飆升狀態。而在東盟成員國當中，菲律賓與泰國因高度依賴進口糧食與化肥，其曝險程度最高，而印尼則是成員國中擁有最強對抗能力的一員。 （相關報導： 荷莫茲海峽真淪為提款機？伊朗證實首筆過路費入帳，「怎麼定價由我說的算！」 ｜ 更多文章 ）
