凱基金法說》總座報佳音：今年全部配現，金額不低於0.95元

凱基金控今（2）日舉行法說會，總經理楊文鈞表示，凱基金希望提供可預期的股利政策，由於該公司雙重槓桿比率回落，有較多配息空間，因此經營團隊準備向董事會建議今年全數配發現金股利，而且金額不低於去年的總股利金額0.95元，最終以董事會決議為準。

凱基金去年配發現金股利0.85元、股票股利0.1元，總股利金額0.95元，除以前（2024）年每股稅後純益（EPS）1.95元，股利配發率48.7%。法人預估凱基金今年全數配發現金股利0.95元，處以去年EPS 1.74元，股利配發率有望走高到54.6%。

法人估配0.95元，殖利率約4.8%

凱基金今日收在每股19.9元，倘若該公司董事會最終通過全數配發現金股利0.95元，股息殖利率約4.8%，13家上市金控當中屬於中高水準。

關於凱基金的股利政策，楊文鈞表示，凱基金的PB（股價淨值比）也好，PE（本益比）也好，都是金控業裡面相對低的，被要求的股息殖利率也相對的高，「我覺得這個很大一塊是我的錯」，因為如果股利政策無法清楚與投資人溝通，投資人對凱基金的股價就會有比較高的折價，因為高風險、高不確定性。

楊文鈞說，他今天還有一些新東西向投資人報告，針對主要子公司的盈餘上繳，證券與銀行如果沒有什麼大因素，預估稅後純益約7成可以上繳母金控，人壽因為金管會與業者還在研議有關規範，希望明年可以給投資人比較明確的數字。

今年能夠全部配現，因雙重槓桿比率走低

凱基金去年股利政策採取現金與股票混搭，為2013年以來首見配發股票股利。楊文鈞說：「我們可能以後的政策都會是以現金為主。那有什麼時候需要用到股票股利呢？大概就是通常有特別需求，我們需要多保留一些cash（現金）的時候。」

他進一步解釋，「像去年，其實最大的因素是我們的double leverage ratio（雙重槓桿比率）是122%，雖然還是符合標準，但是跟同業比的話相對稍微高一些，那我們想多保留一些cash，那今年我們是118%所以是相對的安全。」

楊文鈞說：「所以今年呢，我也可以跟大家宣布，今年我們不會考慮股票股利，大家還是prefer（喜歡）拿現金，所以，在可以的情況下，我們這次會做100%的cash dividend（現金股利），當然這是我們management的proposal（經營團隊的建議），最終還是以董事會的決議為主。」

他並指出，開發金的經營團隊準備向董事會建議，「今年發放的現金股利不低於去年的total股利（總股利金額），那是9毛5，去年是8毛5的現金加1毛的股票股利，今年是100%的現金而且不低於去年的9毛5。」

若需借錢發股息，雙重槓桿比率仍可控

與會外資分析師聞訊後問，根據楊文鈞所言，證券與銀行子公司盈餘上繳約7成計算，凱基金可以配發的現金股利為0.75元，如果要從0.75元拉高到0.95元，不曉得是凱基人壽今年有打算要盈餘上繳？還是凱基金得動到一些雙重槓桿比率？言下之意，凱基金得借錢來發現金股利。 （相關報導： 凱壽42.6億股票利得直接進保留盈餘　凱基金元月賺56億、EPS 0.33元 ｜ 更多文章 ）

凱基金控財務長黃碧玲資深副總答覆指出，根據法令計算，凱基證券與凱基銀行的獲利約7成可以上繳金控，但是這裡面還有滿多其他一些西，包括會計科目FVOCI項下未實現損益如果有正向回沖，可以進入保留盈餘挹注現金股利發放，所以今年可以上繳的金額比表定還多。當然不諱言，凱壽如果上繳金額不如預期，「相信我們對於double leverage的耗用，也是在一個可控的範圍。」