玉山金法說》黃男州：明年股息1.3或1.4元，三商壽2028獲利占玉山金逾25%

玉山金控今（10）日下午舉行第三季線上法說會，因玉山金自結今年前10月稅後純益293.33億元、年增31.0%，獲利強勁，但未來又有獲利注資三商美邦人壽的需求，投資人關心玉山金未來幾年配息情況，能否反映獲利的成長幅度？

玉山金今年配發現金股利1.2元、股票股利0.1元，合計1.3元。玉山金控董事長黃男州表示，明年股利配發以現金股利為主，「原則上一定會保持高於每股1.2元，上升幅度多大，是1.3或1.4元，類似這樣的金額，要等董事會最後決定。」

玉山金與三商壽董事會已經通過將於明年1月23日召開股東臨時會，通過兩家公司的換股合併案，黃男州說，合併基準日可能在明年第三季底或第四季初，三商人壽可能改名成玉山人壽。目標為合併基準日後的一年內，三商壽的RBC要拉高到250%。

三商壽RBC每增1個百分點，需注資4.2億

三商壽今年6月底RBC為154.27%，黃男州說，按6月底資料預估，三商壽的RBC每增加1個百分點，大概要增資或發行次債4.2億元。

黃男州說：「我目前認為，以玉山金控一年有超過300億以上的獲利，雖然cash dividend（現金股利）可能會發掉接近200億元或是200億元出頭，還可以剩下100多億來對它（三商壽）現金增資，這樣的金額是足夠的，而且2026年增資一次，大不了2027年再做增資，應該就可以讓三商壽的RBC達到250%以上。」

三商壽CSM多少？ICS資本缺口多大？持續掛問號

法人追問玉山金預估三商壽一年可以產生的新契約CSM（合約服務邊際，主要來自死差益與費差益）金額，以及三商壽接軌ICS後，2040年之前的自有資本缺口合計金額，但黃男州持續並未說明。 （相關報導： 玉山金估三商壽資本缺口每年不到百億？黃男州猛點頭 ｜ 更多文章 ）

黃男州說，三商壽的資產規模占玉山金25～30%，「新的玉山人壽成立之後，我們希望在3年左右時間，它所占的獲利比率，能夠跟它資產規模比率相當。」換言之，玉山金預估最快2028年，三商壽獲利可達百億元水準。