輝達砸千億欽點OpenAI！陸行之示警AI泡泡越吹越大，「這7家大廠」最危險

繼斥資 50 億美元入股英特爾後，輝達（NVIDIA）22 日再度丟出震撼彈，宣布將砸下高達 1,000 億美元，與 OpenAI 展開戰略合作，攜手打造新一代 AI 數據中心。規劃中將配置超過 10GW 用電與數百萬顆 GPU，用於支援更先進的 AI 模型訓練。這一動作再度點燃市場激情，美股四大指數同步創高，輝達股價也衝上 183.61 美元、單日大漲近 4%。

AI 投資循環像永動機？陸行之示警：小心最後成大泡泡​

資深半導體分析師陸行之對此卻提出警告。他形容黃仁勳正啟動一種「無止盡的投資循環」：輝達投資 OpenAI，OpenAI 再拿資金回頭買輝達晶片，輝達獲利後再繼續投資 OpenAI……形成看似完美的正向循環，卻可能讓 AI 泡泡愈吹愈大。

他舉例推演：若輝達先砸 1,000 億美元取得 20% 股權，OpenAI 總現金部位可能累積至 5,000 億美元，隨後回購 4,000 億美元的輝達產品，讓輝達直接進帳 2,400 億美元利潤。再把其中部分獲利繼續投進 OpenAI，加上其他投資人跟進，資金規模就像雪球般愈滾愈大，最終形成一個「估值與營收雙雙膨脹」的假象。

泡泡吹到哪？「誰最不利？」

陸行之直言，這種循環對輝達與供應鏈確實有利，但卻壓縮到其他競爭者的生存空間。包括超微（AMD）的 AI GPU、博通（Broadcom）與邁威爾（Marvell）的 ASIC 晶片，都可能在這波循環中處於劣勢。同樣受衝擊的，還有 AI 應用端的競爭者，包含Google、馬斯克的 Grok、Anthropic 的 Claude，以及中國新秀Deepseek。

「教主」翻牌誰接招？

陸行之指出，類似的資金循環模式，其實也出現在Coreweave、Nebius甚至英特爾。他好奇下一個被「教主」（指黃仁勳）翻牌的會是誰？若要複製這種資金循環遊戲，恐怕不是人人能玩，因為 AMD、Intel、Marvell 這些公司資金與技術優勢都相對不足。

至於Google、Amazon、博通、特斯拉等資金充沛、擁有核心晶片的巨頭，理論上有條件與中國大型 AI 應用廠商展開投資或合作，但問題是：他們會願意把自研晶片拿出來賣嗎？ （相關報導： 台積電1340元只是低點？吳嘉隆揭「1關鍵」：目標價上看2000 ｜ 更多文章 ）

泡泡還能大到何時？

陸行之感嘆，這種「無止盡的美好循環」看似每天都有新驚喜，但泡泡愈吹愈大，投資人其實更難判斷轉折點。他直言，連自己在投資生涯裡也沒遇過這樣的情況，這讓市場更添不確定性。