我們再用不一樣的方式來看—聯邦債務的利息支付占聯邦稅收的百分比（圖 5.5）。同樣的， 9.1% 的水準是 20 年前的一半，它跟圖5.4 所呈現的現象幾乎完全相同。我們現在比 20 年前更能負擔得起我們的債務，這意味著我們並沒有陷入人們所認為的債務危機。這肯定是樂觀的。
我們應該無止盡的增加債務嗎？不。最終，如果我們繼續增加債務，讓投資者對美國經濟的可持續性感到不安，那麼這可能就會導致利息上升，進而使我們更難以承受我們的債務。但目前我們還沒有處於讓許多人氣憤得嘴角冒泡的危機階段。
有趣的是：我在 2011 年寫本文時，標準普爾剛將美國的信用評級從 AAA 下調至 AA+（另外兩家評級公司穆迪﹝Moody’s﹞與惠譽﹝Fitch﹞剛重申了 AAA 的評級，但是在這三間傀儡評級機構之間有很強烈的集體式思維—穆迪和惠譽最終可能也會效仿）。美國公債利率發生什麼事了？它們下跌了—下跌到歷史低點附近。而美國公債價格上漲了。這實在是太美好了。事實上，即使是國會在爭論新的債務上限的同時（自 1917 年以來，這個專制的上限已經被上調了 103 次，未來也還會被上調很多次），美國公債利率在 2011 年全年仍隨著債券價格的上漲而下跌（波動很小）。
想一想。如果世界真的覺得美國現在的違約風險更高，那麼它會要求更高的利率來借錢給我們。然而，利率卻更低，這使得債務的利息成本更便宜。我們還有很長一段路，才會跨過一個在過去一點都不讓人煩惱的債務利息成本點。
這只是 2011 年的情況。但近年來，儘管美國債務相對於 GDP 的比重一直在上升，但利率卻一直保持在相當低的水準，甚至還有所下降（編按：本書原文在2011年出版，當時美國處於低利率，但2022年通膨嚴重，聯準會已多次升息）。這就是市場告訴我們的，儘管從政者們喜歡抱怨我們的債務，我們的記憶也辜負我們，但市場知道，我們離災難還很遠著呢。
作者介紹
肯恩．費雪（Ken Fisher）
市場分析投資專家。
他是費雪投資公司的執行長，該公司以收費方式提供投資顧問的服務，管理大型養老金計畫、捐贈基金和基金會，目前公司資產高達上千億美元。2010年《投資顧問》雜誌將他評為過去30年最具影響力的30人之一。他也長年位居「富比士億萬富翁排行榜」上，2022年為該榜第509名。
他同時還是財經專欄與暢銷書作家。其為《富比士》雜誌「投資組合策略」專欄撰文，從1984年持續到2017年，研判市場走勢超過30年，成為該雜誌史上連續運營時間最長的專欄作家之一。他也撰寫了11本關於投資和個人理財的書，其中多本是《紐約時報》評比的暢銷書，著作包括《超級強勢股》、《投資最重要的3個問題》、《10條路，賺很大！》、《肯恩費雪教你破除50個投資迷思》及《如何識破老鼠會》（How to Smell a Rat）等。
菈菈．霍夫曼斯（Lara Hoffmans）
費雪投資公司編撰經理，以及網路雜誌《市場看守者》（MarketMinder）執行編輯、《富比士》雜誌撰稿作家，曾與肯恩．費雪合著多本暢銷著作。
本文經授權轉載自樂金文化《跟著肯恩費雪洞悉市場：面對股市波動，投資大師教你正確解讀市場規律》
責任編輯／郭家宏
