台積電Q1財報亮眼,Q2受關稅戰影響多大?財經專家曝「2家公司」營收是關鍵

2025-04-27 09:10
財經專家指出儘管台積電董事長魏哲家強調目前沒有客戶抽單,但關稅勢必會衝擊客戶的後續營收表現。(資料照,顏麟宇攝)
財經專家指出儘管台積電董事長魏哲家強調目前沒有客戶抽單,但關稅勢必會衝擊客戶的後續營收表現。(資料照,顏麟宇攝)

晶圓代工龍頭台積電在本月17日公布2025年第一季財報,營收達8392.5億元,稅後純益3615.6億元,每股盈餘為13.94 元,繳出亮眼成績單。財經作家游庭皓表示,其實第一季度的營收或是營業利潤都沒有那麼重要,市場更關注的是4月對等關稅開打後,對第二、三季財報的影響,儘管台積電董事長魏哲家強調目前沒有客戶抽單,但關稅勢必會衝擊客戶的後續營收表現。

游庭皓在節目《金臨天下》表示,目前台積電的主要營收由5奈米與3奈米製程貢獻,接下來儘管台積電可能還有較成熟製程的營收表現,對於台積電營收具有一定貢獻,大概是2~3成,不過接下來只要看輝達和蘋果,這2家企業本身營收表現,就可以斷定台積電在未來有沒有持續性訂單湧入。

游庭皓指出,台積電本身的優勢,首先是它在市場上保有一定市佔;其次,毛利率非常高,即便面臨美國設廠帶來的成本衝擊,或是關稅戰導致的額外壓力,台積電仍具備吸收這些成本的能力。游庭皓提到,任何的好公司都會面臨不確定性或亂流,只要它保持穩定的技術或市佔率領先,總有一天美國總統川普也是會離開的。

游庭皓續指,這幾年來,台積電真正貴得成本不是人力,雖然人力成本平均上升很多,根據員工人均訓練成本資料顯示,自2020年以來,員工人均訓練成本已翻倍成長,但即便如此,人力成本在整體廠區成本比例甚至連2成都不到。

游庭皓提到,未來5年可觀察到的變化,僅僅只是台灣本身在先進製程市佔率縮窄,從原本的71%到58%,但韓國也從12%下降至7%,而美國的市佔則從11%提升至22%,足以說明,美國市佔的擴大是由台積電貢獻,只是換一個地方生產,而且換個地方反而有進一步的毛利率或售價轉嫁效果。

至於投資人好奇台積電到底股價多少才夠吸引人?游庭皓表示,從當前本益比來看,現在已經大概回到了16~17倍,由於整個2025年,預估的每股盈餘(Earnings per share,EPS) 大概是55~58元左右,所以換算下來,前瞻本益比大概降到13~14倍。目前價格700~800元的價格,那台積電本身就會是非常便宜,所以接下來要看EPS是否有調降的空間,如果有調降空間,本益比就容易失真,可是要承認的事情是台積電現在平均程度,至少比2023年中旬以後任何一個時期都還要便宜。

游庭皓最後表示,對於台積電有長期信心的投資人,反而應該在低於均值的時候進行投入,因為低於均值的時間不是特別多,3~4年才會迎來新的一輪。

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