然後隨著種子輪、Ａ輪、Ｂ輪⋯⋯等各輪募資，每過一關，公司存活機率就上升，手上持有公司股票（現值）也開始有一定剩餘價值，價格波動率也下降（因為和現在股價比起來能夠增值的空間比以前小），因此個人價值的部分就有更多落在現值，較少落在選擇權，但總值每一階段都會比前一階段高，也更有機會出售公司套現出場。
這就是薪水族和創業家最根本上的差別，創業家選擇的是一個比重高度壓在選擇權的人生，因此他們是「偏愛波動率」（pro-volatility）的，因為波動性越高，他們手上那張「成為億萬富豪」的選擇權價值就更高。
事實上如果考慮到創業家的口號是「顛覆傳統產業」，那我們可以說創業家不只是偏愛波動率，甚至根本就自己在製造波動率，透過製造波動為自己的選擇權增添更高價值——這就是創業家樂此不疲的根本原因。
這也是Ｔ桑本能上永遠無法理解的人生，因此他選擇了遊說立場類似的公司投資我們的基金，來為他們自己買一張波動性低很多，但最少還有upside的選擇權。
＊作者為台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人。
