美股3大指數近來全面重挫，10日先寫下8個月來最大單日跌幅紀錄，道瓊工業指數11日再跌545.91點，跌勢一時還看不到盡頭。亞股、歐股11日也應聲下挫，骨牌效應導致全球股市一片慘綠。恐慌的投資人不禁擔憂，難道經濟大衰退時代來臨了？
「毒性政治」、「央行受制」—金融體系大利空
美國商業經濟協會（NABE）發布的報告顯示，三分至二的經濟學家預測，美國2020年底前將開始出現經濟衰退。《經濟學人》（The Economist）分析，製造國家仇恨、對立的「毒性政治」（toxic politics）和中央銀行受到政權牽制、無法自行調息，都可能導致下一次經濟大衰退來臨時，全球金融體系受到重創。
危機一：全球經濟成長動力不均，美國升息壓垮新興市場
2017年全球經濟一片欣欣向榮，全球貿易量成長4.7％，美國前景看好、經濟成長率2.3％；歐元區經濟擺脫谷底，逐步邁向復甦繁榮，享有10年來最強勁的經濟成長。然而2018年開始，全球經濟成長動力不均，嚴格來說只剩下美國挺住，美國總統川普（Donald Trump）大幅降低企業稅、美股長紅，今年截至9月底，美股漲幅近10%，失業率創1969以來新低、第2季經濟成長率高達4.2％。
但是國際貨幣基金組織（IMF）指出，今年除了美國以外的其他大型經濟體，將會面臨經濟成長放緩。眼看美國經濟表現強勁，聯邦準備理事會（Fed）逐步升息，自2015年末以來已升息8次，但美國與全球央行的步伐脫節，德國GDP成長率減緩至2.3％，日本經濟正在萎縮，代表著歐洲央行（ECB）和日本央行無法跟進升息，此外受到川普貿易戰影響，中國本周放寬貨幣政策，讓人民幣緩慢走貶。
市場流動性緊縮、美債殖利率飆升，導致新興市場蒙難，例如阿根廷、土耳其夏季接連爆出經濟危機。由於美元升值和美國利率上升導致新興市場海外借款成本增加，那些信貸需求較高、經濟狀況或政策框架較弱的經濟體將受嚴重影響。《經濟學人》指出，新興市場國家占全球經濟量59％（以購買力計算），這些國家的經濟問題很快就會蔓延全世界。
《經濟學人》表示，儘管新興國家的經濟危機增加隱憂，但慶幸的是，當今的金融體系無疑要比10年前全球金融風暴之際更為強健，不太可能會發生比當時更嚴重的衰退。今年爆發股災的新興市場國家雖然對投資人造成不小損失，不過這些國家的實體經濟仍在擴張。
危機二：無降息空間！政府和央行沒有做好防範準備
隨著刺激經濟成長的措施減少、利率上升，投資人的疑慮逐漸加深──股市久升必跌，美股牛市延續9年後，經濟成長到底還能維持多久？《經濟學人》提出了一項警訊，已開發國家尚未準備好應對經濟衰退，因為這些國家可祭出的金融政策早在上次金融海嘯時耗盡。
以美國來說，過去50年來每遇經濟低迷時期，聯準會通常可降息5％左右，但美國目前的基準利率為在2.0％至2.25％區間，沒有足夠的降息空間。而歐洲央行、日本央行接近零利率，毫無降息空間可言。 （相關報導： 台股一瀉千里因總統談兩國論？ 賴清德：錯誤言論，國人勿恐慌 ｜ 更多文章 ）
降息行不通的話，另外一個做法可能是量化寬鬆政策（QE），其操作方式主要是央行通過公開市場買入證券、債券等，為銀行體系注入新的流通性，或是干預外匯市場、提高貨幣供應。簡單來說，量化寬鬆貨幣政策就等於央行「印鈔」，藉以購買政府及企業債券等資產，增加貨幣流通量，進而刺激銀行借貸，以達到重振經濟的作用。
