而根據前述多位分析師的預測，輝達今年的每股盈餘可望倍增，明年還可望再提高2成多，那麼雖然歷史本益比超過70倍，但前瞻本益比僅35倍，以展望良好的成長股可以給出30倍左右的本益比而言，價位略顯偏高，但還是值得納入考慮的長期投資標的。別忘了，當年亞馬遜可是在虧損狀況下飆漲，如今穩居美股榮耀七雄之列。
相對的，根據國外分析師的預測，台積電今年的每股盈餘可望提升4成而達到45元，明年同樣還可望再提高2成多，那麼以市價8百元來說，前瞻本益比還不到18倍，根本就是成長股當中的價值股，而台灣的低利率環境至少可以抵銷獲利成長速度低於輝達的部分影響，那麼還有什麼好猶豫的？
當然，上述結論必須滿足三個前提要件。其一，您是為了長期投資而買進，不在乎配息，否則高股息ETF是首選，也不在乎股價的短期波動，否則根本不用看基本面或求神拜佛，技術分析就是您最理想的導師。
其二，分析師的預測不致於太離譜。雖然分析師的預測因為有每季的法人說明會而大有改善，但是和政府與民間的景氣預測一樣多屬「順勢而為」，無法精準抓住轉折。例如去年第三季開始，特斯拉（Tesla）的盈餘連續兩季出現衰退，結果分析師的預測也連續兩季呈現高估。
以輝達而言，目前分析師預測的5年平均盈餘年增率仍高達36%，顯示一般預期仍可持續成長，目前最大疑慮在於，該公司的好幾家大客戶都誓言積極開發AI，因此有位孤獨的分析師警告說，今年可能就是該公司業績的頂點。以台積電而言，目前分析師預測今明兩年盈餘都可以達到兩位數成長，但其後因競爭者可能相繼擁有先進製程，因此展望並不樂觀，3月份給出操作建議的6位分析師當中只有1位建議買進，14位分析師對其ADR給出的平均目標價為131美元，相當於台幣每股1千元出頭。
第三個要件則是世事如常（everything as usual）。地球上沒有出現類似於新冠病毒的全球危機，美國經濟呈現軟著陸或更棒的不著陸，年底選出的總統沒有立刻宣示將全面推動保護主義，中共沒有瘋狂的用對外衝突壓制內部問題…，否則再好的基本面也沒用！
＊作者為大學退休教師
