華爾街日報》中國的經濟成長數據為何不可信—細數其中的矛盾之處

2024-03-08 11:00

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研究機構中國褐皮書 (China Beige Book)的首席經濟學家史劍道 (Derek Scissors)在今年1月寫道,中國國家統計局喜歡進行能提高當前和未來結果的修正,但是完全不調整過去的結果。

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固定資產投資是中國最密切關注的指標之一,也經常出現此類修正。國家統計局在另外的報告中分別公布,2022年和2023年的固定資產投資分別為人民幣57兆元和人民幣50兆元。但是,國家統計局並沒有公布2023年投資下降了12%,而是說成長了3%。

這怎麼可能呢?中國褐皮書的Shehzad Qazi說,國家統計局一定是在沒有說明的情況下下修了2022年的固定資產投資,而這是國家統計局近年來屢次做過的事情。

國家統計局在一個腳註中說,不應使用年度水平來計算成長,因為例如,每年抽樣調查的項目可能不同。而其他統計機構通常會讓其不同時期的數據具有可比性。

另一個不正常的現象是:國家統計局稱,2023年房地產投資萎縮了10%,但總體投資(包括建築業)對經濟成長的貢獻很大。

榮鼎集團的Wright說,如果要讓這兩種說法都成立,那麼不包括房地產在內的投資肯定是以驚人的速度成長了。然而,利潤面臨壓力,外國投資在撤退,銀行信貸在枯竭。「那麼,如果私人投資激增,是哪裡在激增?資金從何而來?」

從歷史上看,中國的名義GDP(例如經通膨調整前)比實際GDP波動更大,這表明通膨是為了平滑成長而設計的。去年,中國預測2023年名義GDP成長在7%左右,實際成長在5%左右。然而,名義GDP成長在4%左右,實際成長仍達到5.2%。只有在物價預期是上漲2%,然而卻下降1%的情況下,這才有可能解釋得通。Wright說,更有可能的情況是,物價比中國聲稱的要高,成長比中國聲稱的要低。

位於華盛頓的中國駐美大使館的一位發言人為去年的成長數據進行了辯解,稱該數據得到了實物量指標的證實,包括發電量成長6.9%,能源消耗成長5.7%,貨物運輸量成長8.1%。該發言人還說,消費者正在推動中國得復甦,服務零售額成長了20%,同時房地產的下滑速度已有所放緩。

對中國數據的懷疑可以追溯到數十年前。有一段時間,各省上報的GDP之和與全國GDP不符。現在這種情況已基本消失。

然而,中國的數據質量仍不盡如人意。曾負責國際貨幣基金組織 (IMF)的《世界經濟展望》 (World Economic Outlook)、現供職於布魯金斯學會 (Brookings Institution)的Gian Maria Milesi-Ferretti說,與其他國家相比,中國的GDP公布速度異常之快,但幾乎從未修正過,而且缺乏季度消費者、企業和政府支出之類的基本資訊。他說,其統計標準沒有達到應有的水平。

中國的規定確保了統計人員的獨立性,並禁止捏造或篡改數據。儘管如此,在其他統計機構努力保持政治中性的情況下,中國的統計機構卻照例讚揚「以習近平同志為核心」的中國共產黨。

Wright說,所有國家都存在關於數據品質的爭論,但「沒有人像中國那樣,把這一點視為對政府合法性的攻擊。任何對中國成長率的批評或討論都會升級為一場更大型的政治衝突」。

並非所有分析人士都將中國的數據異常歸因於政治,部分原因在於,從歷史上來看它們是雙向的。然而,這些反常現象可能愈加會成為中國政府如何彌合政治上所需的成長與現實中可實現的成長之間差距的關鍵。

芬蘭銀行經濟學家Riikka Nuutilainen說,過去幾年中國政府設定的經濟成長目標太高,難以實現;官員們可能怯於將成長目標降低到實現更平衡成長所需的程度。

她還說,今年的目標「相當宏大,可能需要對數據進行一些平滑處理,就像我們在過去幾年中所看到的那樣」。

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