對於中國股市的投資人而言，「沒有最糟，只有更糟」可能是他們在2024年開局以來的感觸。面對欲振乏力的市場表現，中國官方決策動向成為眾所矚目的焦點，除了日前傳出的人民幣2兆元救市資金，中國人民銀行（央行）昨（24）日突然宣布即將降準和部分降息，頓時點燃多頭反攻漲勢，但金龍年是否就此一路順遂，或者只是曇花一現的反彈行情？仍是眾多投資人心中疑惑。
經濟「穩定可控」、不會通縮 政策力道還會加強
富達國際亞洲經濟學家劉培乾今日在中國投資展望線上媒體說明會分析，鑒於中國政府持續面對和解決長期經濟結構性問題，富達對於今年中國經濟基本情境預測為「穩定可控」，GDP國內生產毛額成長率可望穩定處於4%～5%。
隨著經濟週期性復甦動能增強，預期中國不會出現通縮，而且通膨壓力將保持溫和，消費者物價指數（CPI）增幅將低於預估的3%，政策力道也將繼續逐步加強，更多財政政策出台有望刺激內需。
富達根據專有的在地經濟活動追蹤系統顯示，疫後中國經濟呈現「雙軌」增長形態，服務業和工業引領經濟成長，房地產業則反向拖累，反映中國政府致力推動經濟朝向「高品質增長」，而非不惜一切代價追求數字上的經濟成長目標。
針對消費方面，富達預期服務消費的比重將會擴大，有別於以商品消費驅動的舊經濟模式，旅遊業和服務業復甦是過去數季亮點，服務消費將成為未來數年中國經濟成長主要動力之一。
投資方面，固定資產投資的增幅溫和而穩定，製造業與房地產投資則是呈現兩極化，製造業投資依然強勁，房地產投資顯著疲弱。
富達指出，中國已將經濟發展重心由城市化投資，轉向更有效利用現有基建設施。2000年代初期，城市化投資以房地產和基建為主，包括興建住宅大廈、物流中心、公路、鐵路和橋樑等，如今經濟的新發展重心，為促進製造業升級和建設「新」基建設施，例如5G網路、電動車充電設施和創新中心等。隨著中國經濟發展步入下一階段，全新投資形態將促進更可持續的經濟成長，使更多家庭得以躋身中高收入階層。
至於貿易，疫情引發結構性轉變，使得中國出口面臨全球需求疲弱的逆風。富達認為，隨著中國正超越德國、日本、韓國和美國，成為第一大汽車出口國，價值鏈升級已經看到顯著改變，與此同時，刺激經濟政策支持內需提升，也使進口溫和復甦。
下階段經濟成長引擎 聚焦綠色投資、高端製造業和數位經濟
劉培乾表示，2023年7月政治局會議啟動一系列值得關注的政策，而且於近月持續推進。富達預期中國支持經濟的政策力道將於龍年逐步加強，今年召開的三中全會及兩會可能發表更清晰的政策路線圖，以保持經濟成長動能。
她補充說明，隨著中國經濟轉型，中國政府已經轉向培育新的成長引擎，包括聚焦綠色投資、高端製造業和數位經濟等，預期更多資源的投入將促進經濟長期正向發展，抵銷部分短期結構性逆風。
舉例而言，中國政府承諾採取一系列政策全面推進美麗中國建設，其中包括透過低碳發展模式減少污染，並為實現長期碳中和目標鋪路。
中國電動車市場是受惠者之一，因為中國承諾2027年電動車將占內地新購汽車的45%，並推出相應措施支持汽車市場轉型。在一致的政策支持下，除了綠色投資，貿易也將受惠，中國電動車出口量在2023年再創高峰，在經濟重啟後呈現倍數成長。
（延伸閱讀：華爾街日報》如果中國大舉救市，怎樣押注更明智？）
消費市場轉型 投資人的新機遇
另外，中國消費市場也處於轉型期，為投資人帶來新機遇。預計到2025年前後，中國60歲及以上人口將接近3億人，占總人口20%以上。
富達指出，中國政府為應對人口老化問題，推出支持銀髮經濟措施，包括提升長者生活素質的基建設施、醫療服務及社會福利，為經濟帶來龐大成長空間，預期2030年中國銀髮世代的消費規模將達人民幣19兆元，相當於中國整體消費的28%和國內生產毛額的9.6%
隨著中國經濟逐步復甦，富達預期工資薪酬成長將因企業信心增強而提升，在中國政府發表進一步經濟發展指引前，「短期內投資中國市場必須關注市場走勢，並且保持靈活性，但仍不可忽視長期投資的眾多利多因素。
