風評:別過早唱衰美元霸權

2023-04-10 07:34

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而除了金融震蕩外,不論真假、亦不論名之為「割韭菜」還是「薅羊毛」,許多人都批評美元在擴張期,讓資金流向各國、推升其經濟與資產價格,收縮期則反向操作,帶著豐厚的利潤回流美國,留下一堆經濟與金融爛攤子給其它國家。對許多國家而言,特別是那些開發中國家,在相當程度上是有「去美元化」的經濟動機。

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當然,更大的動機與驅策力來自國際政治因素。美國利用美元霸權勢力,動輒制裁敵對、甚至只是不友好國家,近年可說越來越頻繁,美國政府1年對國外發出的各式各樣制裁數量爆增到數千項。去年俄烏戰爭後對俄羅斯的金融制裁更是前所未有,從輕微的禁止到西方發債到嚴重的驅逐出SWIFT(環球銀行金融電信協會),及形同搶劫的凍結俄羅斯的美元外匯存底(甚至考慮把這些資金拿去給烏克蘭),除了美國的鐵桿兄弟盟邦外,其它國家看了是點滴心頭、深自警惕。

其中又以中國感受最深,因為中國已是美國的最大競爭者與假想敵,勢必要先作好萬一發生衝突時,能規避美元霸權的霸凌與制裁的準備;那些不結盟的第三世界國家也無意讓自己完全被綁進這個體系,至於那些早飽受美國制裁與美元霸權之苦的國家(俄、伊朗、北韓、委內瑞拉等等),更是巴不得早點避開此體系。

這也是近期要打破美元霸權,把全球往「多極貨幣世界」推動的最大力量。

只是衡諸現實,不論是美國或是美元的力量仍雄厚,縱然美元占全球外匯存底的比例從20多年前72%的高峰,降到今天55-58%之間,有人以此作為看衰美元的理由。但別忘了,這個比例還是屬於幾近絕對多數,遠遠高於排名第2的歐元之19%,至於被視為美元主要競爭對手的人民幣,更只有2.88%。

而且,美元霸權的表現不僅在外匯存底比重而言,美元在作爲價值儲備、資產計價和支付工具上都擁有霸權,幾個國家逐漸改以人民幣結算貿易,頂多影響到美元的支付工具的霸權而已,而支付功能原本就是美元優勢較小的項目。

但也不能否認的是:美國濫用美元霸權地位,確實讓不少國家逐漸有意識的發展替代體系、避免被美國(及美元)牢牢捆綁,從而削弱美元霸權。而且,「從長期的觀點」來看,美元霸權終究會有衰落的時候,但這不會是一蹴可幾的事,可能要十幾廿年以上甚至更久,才能看到美元霸權的衰落。哈佛大學教授、前IMF首席經濟學家羅格夫曾說,對俄制裁可能導致美元在20年內就失去主導地位,雖然已遠比過去估計的50年短很多,但也顯示現在看衰弱美元是早了一點。

所以,記得,別壓錯邊、跟自己荷包過不去。

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