VIP 專屬文章 呂紹煒專欄：日圓低潮或許已過，日本悲劇依然

對全球經濟與各大經濟體而言，2022年確實是動盪的1年，每個經濟體各有各的問題與「刻骨銘心」的一刻，而對日本而言，去年的「大事」應該就是日圓大貶，凸顯出日本經濟數十年來的頹勢；今年雖然日圓低潮或許已過，不過日本的「悲劇」依然。

去年日本刻骨銘心時刻─日圓貶到32年低點

去年年初時，全球對經濟後市的看法猶在樂觀氣氛中，對全年經濟成長率多是上調而非下修，原因是全球經濟過2020年因疫情而出現的嚴重衰退後，2021年都因疫苗注射與疫情緩和、解封等因素而出現強勁的反彈，大部份人預測、也希望2022年延續此一反彈復甦榮景。

之後的發展大家都看到了：2月下旬俄羅斯入侵烏克蘭、歐洲陷入能源危機、全球通膨（主要是歐美先進國家）再起出現40多年來的高點，前年判斷通膨失準的美國聯準會開始快速又大幅升息，原本在零利率甚至負利率的國家也開始緊縮貨幣，宣告十多年的超低利率時代結束…..，而因美國升息帶動美元走強，也讓許多國家飽嘗外資出走、貨幣貶值之苦。

在此經濟與金融大幅變化之中，幾個主要經濟體都出現一些問題：美國主要問題在高通膨與強勢升息帶來的衝擊Ｌ歐洲則是能源大漲導致的危機，同時在通膨高漲與經濟低迷兩方面衝擊著；中國則是因一直不放棄清零政策，讓經濟走得艱難，去年上半年上海的封城讓經濟出現0.4%、近乎零成長的低成長率。對日本而言，主要問題當然就是日圓的大幅貶值。

貶值讓經濟與民眾都受傷，貿易逆差創新高

日圓這波貶值，可說來得又快又急、更是意外，因為幅度太大了一點；去年初猶在110日圓兌一美元的價位，年中就貶到130日圓，9月再下貶到140日圓，就在許多人認為已貶過頭時，卻發現沒有最低、只有更低，10月21日最低貶至151.94兌1美元、創32年來新低紀錄。雖然日本央行（日本銀行）數度進場干預匯市、阻貶日圓，但日圓仍持續維持在140左右水準，一直到年底前，日銀意外調高日本10年債殖利率上限值，被外界視為「等同升息」後，才讓日圓開始轉向走升，今年甚至一度看到129日圓的價位。

日圓大幅貶值對日本的經濟、民眾，不論是總體或個體面而言影響都很大，且多是負面影響：總體面而言，日本的經濟規模因此又大幅縮水，雖然還可能維持全球排名第3的經濟體，但已跟德國的經濟規模幾乎相等了；貶值固然被認為有利出口，但日圓購買力「變小」卻讓進口商品變貴，更倒楣的是正碰到能源高漲，這代表幾乎全仰賴進口能源的日本，要花更多錢去買能源，表現在對外貿易上，就是大家印象中拚命出口、非常會創造貿易順差的日本，在2022年出現貿易逆差，且金額創歷史新高，明顯是得不償失。 （相關報導： 金融熱議》0.25%的微調，讓沉睡10年的千億日本銀行股回神，現在布局還來得及？ ｜ 更多文章 ）

個體面而言，日圓購買力下降，企業要進口與再投資更吃力，民眾消費能力更差，遙想當年泡沫經濟時代，日本人的平均所得高居全球前3名、日圓匯率又堅挺，當時日圓可謂「行遍天下」都非常好用，日本企業就是在這段時間對外併購、購買資產，一度讓老美驚恐喊出：日本人要買下美國了。而現在情況正好倒過來了：日本人出國旅遊，不要說去歐美西方高物價國家了，連到發展程度落後於日本的東南亞等地，都會覺得「好貴」、「花不起」，現在反而是東南亞遊客至日本旅遊高喊：好便宜哦！

廉價日本被過去落後的國家超越

去年國內有出版一本書名為《廉價日本》的書，算是非常寫實又哀傷的寫出日本「失落30年」後的社會經濟情況。書中比較了日本國內1780種商品在2019年與2000年的價格，結果發現有903項（超過一半）的價格下跌，這就是日本經濟的惡夢：揮之不去、30年的通縮。全國一起維持低物價與低薪資的結果，就是日本企業越來越找不到全球頂尖的人才─書中引用日本一家人力仲介公司的資料，資訊人才在日本的年薪最高是1200萬日圓，港、星是超過2000萬日圓，更悲哀的是，日本甚至不如中國的1600萬日圓。這也是為什麼即使是日本的大型企業NTT集團，35歲以下的研發人才會有3成被挖角到外商。

去年9月日經新聞曾報導指出，「日本正在萎縮」，因為「如果按1美元兌140日元計算，預計2022年的日本名義國內生産總值（GDP）時隔約30年低於4萬億美元（約560萬億日元），基本與第4位的德國持平。」去年一度讓蔡政府官員喜孜孜地宣傳說，台灣平均國民所得（平均GDP）就要超越日本、韓國，原因也是匯率因素造成。

在日圓匯率回升到130日圓左右的價位後，市場多預期今年日圓匯率可緩步上揚、維持在120日圓左右的價位，再無人看衰日圓到140甚至150的價位，因此日圓的最低潮應該己過。

只是日本的悲劇還是會持續：90年代日本的經濟規模曾排名全球第2、占全球比重曾高達近18%，平均國民所得居全球第3名、美國只有日本的65%，但現在日本雖然名義上經濟規模排名第3，似乎只退步1名、情況不嚴重，但實際上其GDP占全球比重已掉到4.5%左右，排名掉到30名之外。當年遠遜日本的亞洲4小龍，港星平均GDP早已超越日本，台韓則可能這幾年就超越。 （相關報導： 金融熱議》0.25%的微調，讓沉睡10年的千億日本銀行股回神，現在布局還來得及？ ｜ 更多文章 ）

在人口變少又老化、制度僵化下，日本的悲劇是看不到反轉的跡象，曾經轟轟烈烈的「安倍經濟學」亦無能反轉。對人口老化又減少的台灣而言，是該以日本為鑑。