去年兩大客戶先後倒閉，則是直接重傷瑞信財務的導火線。由韓裔美國人比爾黃（Bill Hwang）操盤的基金Archegos，以5到6倍高槓桿押注騰訊音樂、跟誰學、百度、愛奇藝等中資股，該基金淨資產約150億，持股部位合計約800億元；但去年相關個股因中國政策改革衝擊、紛紛從高點重挫，Archegos被迫大舉平倉，所有提供融資的投行合計損失100億，其中瑞信損失約55億最為慘重。
比爾黃本人篤信基督教、每年花數十小時細讀整本聖經，Archegos這個單字在聖經中意思是「開創者」，但他沒有成為業界神話，信仰也沒有為他帶來救贖；今年初，比爾黃和基金財務長被檢察官以證券詐欺和敲詐勒索罪起訴。據華爾街日報引述，紐約州檢察官Damian Williams形容本案是：「謊言助長股價上漲，然後股價上漲催生更多謊言。」
在大西洋另一邊，供應鏈金融業者格林希爾（Greensill Capital）還沒實現超越摩根大通與花旗的壯語就倒閉，留下包括軟銀（SoftBank Group）、東京海上（Tokio Marine Holdings）和瑞信等苦主。瑞信將三名服務格林希爾的管理人員停職處分，但公司又為此承擔數十億美元損失，而且承做該公司保險的東京海上指控，格林希爾與客戶往來涉嫌不當操作。
到了今年中，瑞士法院宣判瑞信與前員工涉嫌為保加利亞毒販洗錢的罪名成立，雖然金額十分輕微，僅罰款200萬、賠償1,900萬（均為瑞士法郎），但這是該國史上第一次有銀行在刑事案件被判有罪，瑞信就此成為極不光彩的紀錄保持人。醜聞接二連三，加上公司連續3季陷入虧損，執行長高德斯坦（Thomas Gottstein）只好「倉皇辭廟」、成為10年來瑞信折損的第三位CEO，由柯納接任。
至於他的上司-董事長歐索里歐（Antonio Horta-Osorio），上任不滿一年，已經早一步在今年初下台，歐索里歐辭職原因甚至更為離奇：外電報導，歐索里歐被公司發現，他去年底違反英國防疫規定，竟然在隔離期間偷溜出門、到倫敦看溫布敦網球公開賽的決賽。
瑞信除了一再受鉅額虧損重擊，內部還有一連串光怪陸離的明顯違法行為，讓人詫異，究竟該公司的法遵是否徒具虛文？更對該公司到底有無風險控管制度，大大打上一個問號！
瑞信真的會倒閉嗎？屆時將發生什麼事？
面對業務困境，瑞信近年已大手筆將業務重組為財富管理、投資銀行、瑞士銀行（Swiss Bank，瑞士本地業務）及資產管理四大領域，為區隔公司近年碰到的一連串不如意，傳言瑞信也將為投資銀行業務重新以塵封多年的「第一波士頓」招牌來命名。10月27日，瑞信將發布第三季財報，無論是分拆業務、發行新股集資或者裁員5千人等種種撙節措施，屆時相信都將明朗化。
世事無絕對，盡管瑞信風聲鶴唳，但以目前情況研判，瑞信應不至於淪入雷曼第二的慘況，畢竟當年美國房價危機已然上演一年多，美國亦處在降息循環，說明聯準會正在試圖挽救衰退的經濟，雷曼倒閉只是直接觸發大恐慌而已。對比當下，美國現正處於升息階段，整體而言，瑞信今年上半年的資本適足率（CET 1）13.5%也只是小幅低於瑞銀（14.2％）、其實與同業匯豐差不多（13.6%），所以有理由認定，市場看待瑞信也許太過恐慌了。當然，無法肯定未來瑞信會否爆出更多負面事件，因此股價是否已到谷底，本文仍未敢斷定。
作者現任風傳媒財經中心主任，近年在香港獲頒10座財經新聞獎，他負責中國經濟及商業，兩岸三地資本市場，新創、併購、商業人物、家族企業及公司治理報導。（個人網站）
責任編輯/郭家宏
