(資料來源：Google Finance)
倍耐力輪胎雖然高端，卻沒有芬蘭的諾基亞輪胎賺錢。這間小輪胎廠在2014年的全球銷售排名僅為第十九位，其營業利潤率卻長年維持在近25%，幾乎比倍耐力高出一倍，原因就是其獨特的經營策略。
（諾基亞不只有手機，還有輪胎。）
創立於芬蘭諾基亞市的諾基亞輪胎，其實與曾經傲視全球的手機大廠諾基亞系出同門。諾基亞當初成立時，是由一間紙漿廠與橡膠廠合併而成，後來切入電訊設備研發與銷售，才將電訊部門與輪胎分拆上市。與其他輪胎廠不同，諾基亞輪胎不做車廠生意，只專注冬季特種輪胎的零售市場，在北歐與俄國的冬季輪胎市場佔有最大的份額。由於俄國有規定，新車出售必須要搭配一套冬季輪胎，諾基亞在俄羅斯佈局甚早，市佔率遠超過其他競爭對手，在過去幾年中賺了不少。
然而諾基亞輪胎80%的產能設在俄羅斯，其中60%用以出口。當俄羅斯因為原油崩盤與國際制裁而經濟衰退時，諾基亞輪胎的股價不可能好。雪上加霜的是，多年前買入諾基亞輪胎15%股權的普利司通，也將在2015-16年開始在俄羅斯生產銷售冬季輪胎。當普利司通宣布這項決定時，諾基亞輪胎即把普利司通代表逐出董事會，準備積極應戰。但不幸的是，股市投資人似乎信心薄弱，導致諾基亞輪胎的股價自38塊一路跌破20塊才反彈。來個思想實驗，諾基亞輪胎如果要引入戰略投資人讓普利司通出局，誰有能力與意願買單？諾基亞輪胎的市值才37億歐元，現金股利配息率高達6%，在中國大陸內地市場的佔有率幾乎可忽略不計，成長空間有憧憬，股價受到俄羅斯因素的壓制，顯然低估，成為收購對象一點也不奇怪。
從更高的層面看，諾基亞輪胎專注在冬季特種輪胎的競爭策略，其實是經營小眾利基市場。也許一時之間做不大，但卻能透過投資品牌維持高利潤，這正是迷信規模經濟與批量製造業思維的亞洲企業所缺乏的。至於是否會有台資、韓資或小型陸資輪胎廠趁機戰略投資諾基亞輪胎，就是另一個有趣的思想實驗課題了。
＊作者為金融市場觀察家
