中國電商巨頭阿里巴巴19日在紐約證券交易所上市，備受投資者追捧。美國專家認為，阿里巴巴良好的經營狀況和巨大成長潛力，以及當前資本價格低廉，是阿里巴巴這次上市「開門紅」的主要原因。不過由於中美兩國文化、法律差異，以及阿里巴巴能否實現預期的高速成長尚不確定，阿里巴巴未來股價走勢還難以預料。
阿里巴巴當天在紐約證券交易所成功上市，成為美國股票市場有史以來最大IPO。首個交易日，阿里巴巴以92.70美元開盤，高出發行價36%，並以93.89美元報收，較發行價上漲38.07%。
美國密西根大學羅斯商學院（Stephen M. Ross School of Business）4位教授接受《新華社》記者專訪，就阿里巴巴備受市場追捧的原因、股價風險以及公司未來發展作出了分析。
為何資本市場追捧？
羅斯商學院公司戰略及國際商務教授林琳達（Linda Lim）說，今年規模類似的科技公司的市場估值較過去幾年提高不少，原因是全球央行的貨幣刺激政策導致「錢不值錢」，資本價格便宜、機會成本很低，目前投資者更加願意進行風險更大的投資。
林琳達還認為，阿里巴巴受追捧也有其自身獨特原因。首先，阿里巴巴是中國市場的領導者，中國市場未來的成長速度仍將快於其他市場；其次，亞馬遜、ebay上市後的表現讓投資者看到了電商公司的成長潛力；再次，阿里巴巴選擇在紐約證交所上市增強了投資者對其透明度和運營能力的信心。
市場行銷學教授曼錢達（Puneet Manchanda）剛完成一份關於淘寶的研究。他指出投資者認為阿里巴巴是創新能力很強的公司，並看好其持續創新能力。而且，通過阿里巴巴上市，西方投資者可以分享中國商業和金融發展機遇。此外，目前阿里巴巴海外業務並不多，這意味著更大的成長空間。
法律與商業教授戈登（Erik Gordon）認為，投資人今天之所以願意給阿里巴巴高估值，主要是因為它是一家收益良好且擁有巨大成長前景的科技公司。很多美國科技公司上市時還沒有實現盈利，但阿里巴巴的利潤非常之高。
未來風險何在？
金融學教授普爾南安丹（Amiyatosh Purnanandam）預計，阿里巴巴股價可能將在高位維持一段時間，但當投資對公司未來發展和盈利能力有了更加清楚的認識後，股價可能出現下跌。
投資者目前對阿里巴巴的估值是基於每年成長30%至35%的預期，但要實現這個目標非常困難。普爾南安丹認為，從公司本身來看，阿里巴巴股權的協議控制（VIE）結構未來可能會成為一個令人擔憂的問題。
戈登則認為，中美兩國文化和法律上的差異，也是阿里巴巴未來可能面對的風險。由於文化和法律分歧，導致西方投資者對中國公司的透明度、資訊披露的預期與實際行為存在差距。
關於阿里巴巴股價的後期走勢，普爾南安丹認為，美國聯準會（Fed）的超低利率政策導致美國股市普遍估值較高，未來隨著利率上升，股市可能出現回調，在股市估值峰值期上市的阿里巴巴可能會跌得更多。
林琳達認為，阿里巴巴股價未來出現波動或者下跌都屬正常，股價的長期表現仍取決於公司的經營狀況。在當前「錢不值錢」的情況下，很多投資人更關注長期成長而非短期盈利。例如亞馬遜目前股價很高，但它卻從未盈利；而阿里巴巴已經大幅盈利，從這方面講，阿里巴巴比亞馬遜更好。
未來如何做得更好？
曼錢達認為，阿里巴巴、天貓和淘寶這三個穩定的業務組合會繼續給投資者帶來良好收益。未來阿里巴巴要保持高速成長，有三條路徑：
一、通過移動電子商務加速中國業務的成長；
二、進一步整合、開拓與其核心業務相近的其他業務，比如物流和供應鏈；
三、拓展海外市場。
但由於阿里巴巴的成功很大程度上是基於對中國消費者、中國整體商業和政治環境的準確理解，這些優勢能否應用到海外市場尚存疑問，這將是阿里巴巴未來需要解決的問題。
