錯過特斯拉（Tesla Inc.）投資良機的投資者晚上怎麼能睡得著呢？這家電動汽車公司自2010年首次公開募股（IPO）當日收盤以來已飆升12551%，足以將一筆1萬美元的小額投資轉變成一棟130萬美元的豪華海濱別墅。當然，投資大盤也可以獲得同樣的回報，但前提是你在1973年進行了投資。這是一生難求的交易，讓你感到後悔的人叫馬斯克（Elon Musk）。
錯過機會的大有人在，不止你一個。特斯拉直到最近才不再是被做空最多的大盤股，這只是因為那些做空者賠了太多錢。筆者也錯過了特斯拉，最初只把它看作是一支小眾的跑車股，後來又對馬斯克的宏偉抱負嗤之以鼻。顯然，筆者和別人一樣想多賺100萬美元，但我不會因為錯過這個機會而痛苦。
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投資沒有後悔藥。每天都會有新的發財機會，而我們必定會錯過大部分機會。特斯拉股票的125倍漲幅甚至不是自它上市以來的美股最大漲幅。這份榮譽要歸屬於Xpel Inc.，至少在美國最大的3000支股票中是如此。Xpel生產保護汽車漆面的薄膜。特斯拉上市時，Xpel還是支市值僅略超過50萬美元的低價股，而自那以來，Xpel股價已暴漲近170000%，將特斯拉遠遠甩在身後。
我們這些錯過Xpel的人沒有一個人自責。低價股通常不會有什麼特別表現，即使在像納斯達克這種知名市場上市的低價股也是如此，Xpel就是在納斯達克上市。這些股票的交易難度大，成本高，資訊難找，而且往往問題重重。許多股票消失得無影無蹤。
也不乏有表現極其不佳的大型股。自2010年6月以來，有九家目前仍處於上市狀態的公司市值蒸發了99%以上。還有許多其他公司的市值跌至零。
這就是主動型投資的問題。如果用威爾遜5000指數（Wilshire 5000 Index）這類非常寬泛的指標來衡量，平均而言，投資公開上市股票的投資者所獲收益與整體市場的表現一致。人們很容易只關注投資特斯拉股票從而快速致富的潛力，而忽略了如果投資赫茲公司（Hertz）或切薩皮克能源（Chesapeake Energy），也有可能很快就變得一窮二白。
然而，僅僅遺憾是不夠的。如果後悔有意義的話，那就是從經驗中吸取教訓。特斯拉就帶來了一些教訓。
• 對於長線投資者來說，想通過多元化的投資組合慢慢積累財富，你必須應付那些大幅吹噓更多收益的人。保持理智的最好方法是提醒自己，損失慘重的時候，很多人是不會出聲的。
• 利用高昂的價格，原本估值過高的股票有可能變得貨真價實，這是一種自我實現的預言。上周，特斯拉宣布計劃透過發行股票再籌資50億美元，今年的融資總額將達到120億美元。股價高企是一個巨大的競爭優勢，對競爭對手造成了損傷。
• 一支高歌猛進的股票未必會在短時間內猝然崩盤。特斯拉可能被斥為一家有泡沫的公司，最起碼2010年、2014年和2017年時的估值高得離譜。但就算特斯拉曾瀕臨破產、與美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）打過官司、還曾多次未能兌現產量承諾，但該公司還是賺得盆滿缽滿。
• 一位富有魅力的領導者至關重要。馬斯克重塑了電動汽車產業格局，這一點大有裨益。特斯拉的投資者並不介意特斯拉的汽車比其他任何品牌有更多品質問題，也不在乎特斯拉在生產上比產業最佳範例落後了幾十年，也不在意馬斯克做出了一些無法兌現的承諾。投資者如此喜歡特斯拉品牌，以至於他們寧願忽略它的許多缺陷。
• 當投資者熱情追捧一種趨勢時，可能會忽略常識。投資者渴望看到增長前景，期待具顛覆性的創新，他們還想要綠色新能源。特斯拉滿足了所有這些要求，因此股價在年內飆升，甚至在被納入標普500指數這個最新利好因素傳出之前，股價就已經走高。從基於預期營運利潤的市盈率為165倍來看，特斯拉的估值可能高得離譜，但不妨看看該公司的潛力！電動汽車將主宰未來，這是很有可能的，而且低碳電網需要備用儲能，以使風能和太陽能大規模運用。如果特斯拉的擴張速度足夠快，世界盡在其掌握之中。
當然，消費者可能會轉而選擇購買保時捷（Porsche AG）、寶馬（BMW）或日產（Nissan）的電動汽車。各國政府可能會意識到，重型豪華電動車與化石燃料發電站相結合，比小型、高效汽油車的碳排放量更大。或者投資者可能會不再根據他們的「潛在市場」來對股票進行估值，而專注於現實的未來收益。不過，這些都不是2020年的事。
• 從IPO市場尋找下一個特斯拉可能會令人失望。自1980年以來，企業IPO頭三年的平均表現勉強跑贏大盤，而且前提是不考慮網路時代的災難。根據佛羅里達大學（University of Florida）金融學教授Jay Ritter提供的數據，即便如此，股票上市首日的漲幅還是超過了在其他所有時間的漲幅。這些收益流入了那些能夠以IPO發行價認購股票者的荷包。
相反，過去10年裡跑贏大盤的最好辦法就是抓住那些顛覆性的大型科技股。廣義上講，銷售額超過1億美元的科技股是唯一一種從上市首日收盤起三年內跑贏大盤的IPO類型。市場其餘部分也呈現出類似模式，大型科技股的主導地位非常之高，美國股市的前五大股票分別是蘋果公司（Apple Inc.）、微軟（Microsoft Co.）、亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）、Facebook Inc.和Alphabet Inc.。下一個10年可能會帶來一些新的東西。
如果你錯過了特斯拉的漲勢，保持平和心態的最好辦法就是不去細想原本可能發生的事情。不過，一定要和那些在馬斯克身上押下重注的朋友保持良好關係，他們可能會邀請你去他們的海濱豪宅。
