怎麼挑支好股長長久久？選股達人：入門先看兩指標-風傳媒

怎麼挑支好股長長久久？選股達人：入門先看兩指標

1. 單因子評分與十等分選股

圖11為股東權益報酬率排序值與股票季報酬率之散布圖，其中橫軸改成股東權益報酬率排序值（0～1），縱軸不變。從圖11可以看得出來，兩者的關係仍然「渾沌不明」，但可以驟下定論，認定兩者無關嗎？還不行。

2. 報酬率計算

圖12為以股東權益報酬率十等分下選股的季報酬率平均值之柱狀圖，其中橫軸是依照股東權益報酬率排序值的「十等分」，例如第一等分是由每季評分最小（0～0.1）的1/10股票構成；第十等分則是由每季評分最大（0.9～1.0）的1/10股票構成。縱軸是各等分的股票的季報酬率之平均值。從圖12可以看得出來，兩者的關係顯然「開雲見月」，關係似乎是微弱的正相關。但關係真的很微弱嗎？不是。此圖的縱軸範圍採用了同圖11的－100%～＋100%之間，因有些個股的報酬率可能極端高或低，因此這對圖11是合理的範圍。但對投資組合報酬率而言，雖然包含的個股的報酬率有高有低，但平均值不可能太極端，因此－100%～＋100%對圖12的Y軸之季報酬率平均值而言，是不合理的範圍。因此接下來看圖13。

3. 報酬率尺度調整

圖13將圖12的Y軸之季報酬率平均值的範圍改用合理範圍：0%～7%，從圖可以看得出來，XY軸兩者的關係「豁然開朗」，呈現明顯的正相關，即股東權益報酬率的排序值越大，其股票的季報酬率之平均值越大。

同理，股價淨值比的結果如圖14～圖17，但為了讓讀者瞭解「股價淨值比越低，代表股票越有價值，未來越可能有較高之報酬。」在此並不採用「股價淨值比越小，得分越高」，而是採用「股價淨值比越小者，得分越低」。經過抽絲剝繭，發現股價淨值比的排序值越小，其股票的季報酬率之平均值越大。證實了我們在前面提到的「股票的股價淨值比越低，代表股票越有價值，未來越可能有較高之報酬」的假說。