要完全掌握巴菲特話中的意義，必須用心思考他接下來說的話：「我們持有的股票長時間不交易，並不會比波克夏完全持有的子公司沒有天天報價，讓我們更困擾。我們最後的經濟命運是好是壞，由我們持有的公司的經濟命運決定——不管我們是以部分持有或全部持有這些股票。」
如果你持有一家公司的股票，但沒有天天變化的股價讓你評估公司的表現，你要怎麼判斷你的投資是賺還是虧？你很可能會去看公司的盈餘成長率、資本報酬成長率或營業利益成長率。你會直接讓公司的經濟數字，決定這筆投資的價值是增加，還是減少。在巴菲特心裡，評估一家公開交易的公司績效的檢驗方法，並沒有什麼不同。巴菲特說：「雖然股票可以交易，但查理和我評估公司績效時，看的是公司的營運結果，而不是讓每天或每年的股價來告訴我們，我們的投資究竟是成功還是失敗。市場可能會在一時之間忽視了一家公司的成功之處，但市場終究會給出一個公道。」
但我們是否能因為挑對公司，而得到市場的獎勵？一家公司的營業利益與股價是否有很強烈的關聯？如果有適當的期限，答案顯然是對的。
我們用實驗中的一萬二千家公司的資料，著手釐清股價與營業利益的關連時發現，時間愈長，關聯愈強。持有股票三年，股價與營業利益的關聯性介於○．一三一到○．三六○。（關聯性○．三六○表示，三六％的價格變數可以從利益變數來解釋）。持股五年的話，關聯性就介於○．三七四到○．五九九。持股拉長到十年，股價與利益的關連性就提高到○．五九三到○．六九五之間。
這個發現支持了巴菲特的論點，只要時間夠長，公司股價便會與公司的經濟表現一致。但巴菲特也警告大家，把利益轉換成股價，是「不公平」也「無法預測」的事。雖然利益與股價的關係會隨著時間強化，但不一定總是可以預見得到。巴菲特指出：「雖然長期下來市值會追上公司的價值，但在任何一年內，兩者的關係可能會變化無常。」葛拉漢也提醒我們同樣的事：「股市在短期內是一部投票機，長期下來卻是一部秤重機。」
＊本文選自遠流出版的《巴菲特的勝券在握之道：在負利率時代，存錢不如存股的4大滾雪球投資法》一書；作者羅伯特．海格斯壯（Robert G. Hagstrom）擁有財務分析師（CFA）證照，自1984年便開始研究巴菲特投資法超過20年時間，並在1994年出版了《勝券在握》（The Warren Buffett Way，後改版更名為《值得長抱的股票巴菲特是這麼挑的》），全球銷售超過百萬冊，並榮登《紐約時報》暢銷書榜21週，被《時代》雜誌（Time）譽為「巴菲特的實際做法，沒有人比海格斯壯描寫得更好。」。另著有《巴菲特核心投資法》等九本書。現任斯迪富融資公司（Stifel Financial Corp）資深投資組合經理人。
