焦點事件：PBoC 週末降準預期浮上檯面，或於境內外匯差擴大時出手干預
時序靠近季末，PBoC 似正加大流動性投放，本週累計淨投放 3400 億人民幣，創 2 個 月來最大單週淨投放規模，且在英國退歐成真後，全球經濟陷入衰退的疑慮進一步升高， 市場預期週末 PBoC 可能降準以彰顯其願意維護全球金融市場穩定的態度。另 CNH 1 年期換匯點出現幅度相對較大的反彈，截至 4 點 CNH 與 CNY 匯差再度擴大至 265 點， 而以此前經驗來看，PBoC 可能於境內外匯差達 400-500 點左右時進場干預，以避免市 場再陷入極度恐慌的情緒，推測短線上 CNY、CNH 仍可能進一步下探、再創波段新低， 但在官方管控下，應不至於再出現年初驟貶的情況，估 CNY、CNH 下方或於 6.6400、 6.6640 附近獲撐。
3-6 個月展望：經濟回彈動能疲弱，估上半年 CNY 高點已過、長線續承壓
利多因素：1. 貨幣政策方面，近期 PBoC 傾向透過公開市場操作與 SLF、MLF、PSL 等 定向工具釋放流動性，欲減少降準次數，避免釋出過度寬鬆的訊息，且官方仍不時進場 支撐匯價，暗示其不樂見去年 811 與年初驟貶情況再現，將助緩和人民幣貶值幅度。
利空因素：1. 中國近月數據未能延續 1Q 改善趨勢，顯現政策邊際作用漸減，預期經濟 不太可能出現大幅反轉向上，且資本外流擔憂再升高，隨著國際油價回穩，貿易順差難 再創高，人民幣走勢仍承壓。2. 近期美元指數展開升勢，CFETS 匯率一度觸底回揚，惟 其回升幅度相較此前下跌幅度小，推測 PBoC 似延續非對稱性貶值策略不變、悄悄引導 人民幣溫和走貶。3. 貨幣政策方面，英國退歐公投推升全球經濟放緩擔憂，PBoC 可能 降準救市的預期升高，或使人民幣走勢續承壓。4. 國際方面，英國退歐進一步降低近月升息可能，惟在 BOE、ECB 可能擴大寬鬆的情況下，推測英鎊、歐元跌勢將推升美 元指數，人民幣貶值壓力續增。
長線預測：中國貿易順差難再創高，資本外流擔憂猶存，貨幣政策基調續偏寬鬆，人民 幣貶值預期尚難消弭，即使 Fed 升息步伐將更為緩慢，惟英退歐引發避險需求、英鎊及 歐元走弱，反倒使美元指數上行動能趨於強勁，新興市場表現將受衝擊，推測上半年 CNY 波段高位已過，長線走勢仍承壓，下方或朝 6.65 關卡挑戰。
USD/TWD
匯市收盤：受英國退歐衝擊，台幣收低逾 3 角
