VIP 專屬文章 中國還能撐一年，那台灣呢？中東戰火釀「亞洲能源大恐慌」，經濟學人：台灣恐面臨「高電價」與「限電危機」

美國與以色列聯手對抗伊朗的戰火延燒進入第二週，波斯灣的能源出口大動脈已近乎全面癱瘓。布蘭特原油（Brent crude）價格單週狂飆 37%、正式突破每桶 100 美元大關。《經濟學人》警告：這場能源浩劫將嚴重衝擊亞洲——中國、印度、日本與南韓有高達 40% 到 80% 的海運原油依賴波斯灣地區。如今，荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）遭到封鎖，亞洲國家正面臨原油價格異常溢價、油輪運費翻倍的危機。

《經濟學人》指出，面對這場能源恐慌，各國的防禦能力出現嚴重落差：中國憑藉充足的油氣儲備，能夠撐過一整年；而高度依賴進口油氣的台灣，若遲遲無法確保能源供應，全民恐將面臨沉重的帳單，甚至是殘酷的能源配給與限電危機。

原油價格破百美元，亞洲面臨「經濟斷氣」危機

波斯灣的能源供應鏈是亞洲的生命線。2025 年，亞洲吸收了經由荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）運輸的 87% 原油和 86% 液化天然氣。中國、印度、日本與南韓有高達 40% 到 80% 的海運原油依賴波斯灣地區；這佔了中國液化天然氣進口量的近三分之一、印度的一半以上，對一些較小的亞洲國家來說佔比更高。如今，隨著供應鏈被掐斷，恐慌情緒正在原油市場蔓延。

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市場的焦慮最直接反映在「阿曼原油」（Omani variety）的異常溢價上。阿曼的出口終端位於波斯灣之外，目前仍有可觀的供應量；由於阿曼原油品質不及布蘭特原油（後者黏度與含硫量較低，更易於煉製），故通常會以折價交易。如今，阿曼原油比布蘭特原油昂貴得多——因為亞洲煉油廠正在搶奪僅存的供應，不惜將阿曼原油的價格推升至每桶 110 美元以上的天價。

不僅如此，亞洲買家甚至跨越半個地球，與歐洲展開瘋狂的搶油大戰。過去主要流向歐洲的美國主力原油「西德州中級原油」（WTI），現在被亞洲買家以更高的溢價買走；儘管 WTI 較不適合亞洲的煉油廠，且產出的所需產品較少。中國買家現在以每桶 103 美元的價格購買 WTI，現在中國已經不可能以低於 100 美元的價格買到任何等級的原油（遭禁運的俄羅斯和伊朗原油除外）。

亞洲對 WTI 的需求激增，也導致從美國運往中國的油輪運費在短短一週內翻了一倍；部分原因是全球十分之一的油輪（不包括受制裁的油輪）被困在波斯灣。

中國封鎖出口自保，亞洲各國面臨減產風暴

面對這場危機，各國對於油價狂飆的防禦能力出現嚴重落差。中國擁有高達 13 億桶原油儲備，足以撐過波斯灣進口一整年的斷供；而為了應對天價運費，中國已下令國內大型煉油廠「暫停出口柴油和汽油」。 （相關報導： 油價衝破112美元！美伊戰爭引爆石油危機，川普的中東豪賭恐重創全球經濟 ｜ 更多文章 ）

這個「鎖國保油」的舉動，讓原本就只有 50 天不到庫存的印度、新加坡和南韓陷入恐慌。數據供應商 Kpler 估計，這些國家的許多煉油廠正將產量削減 10% 以上。他們可能會跟進中國，採取類似的鎖國措施。

佔印度原油加工能力 6% 的 MRPL 煉油廠已關閉三分之一的機組；在亞洲石化重鎮新加坡，柴油、汽油與航空燃油的「裂解價差」（Crack spreads，衡量煉油廠利潤率的指標，也就是將原油精煉成各項石油產品的毛利）直線飆升；更有數家石化企業因缺乏原料，直接宣佈遭遇「不可抗力」無法履約。這預示著終端客戶預期價格將大幅上漲或出現短缺，並願意支付溢價來建立庫存。

天然氣比石油更慘，台灣恐面臨高電價與限電措施

亞洲原油市場陷入恐慌，天然氣市場的警訊更加急迫。

2025 年，來自波斯灣的液化天然氣佔印度進口量的一半、孟加拉的四分之三，幾乎是巴基斯坦的全部。如今，自 2 月 27 日以來，沒有任何一艘 LNG 船能駛出荷莫茲海峽。更致命的是，供應全球 17% LNG 的卡達主要出口設施，遭伊朗無人機轟炸而全面停擺。3 月 6 日，卡達能源部長卡比（Saad al-Kaabi）告訴《金融時報》，即使現在立刻停戰，液化天然氣也需要「數週到數個月」才能恢復正常交付。

與石油一樣，中國的狀況較有餘裕，其 LNG 庫存足以維持 19 週；其他國家則持續陷入恐慌。面對庫存最多僅能撐幾週的窘境，孟加拉、印度、日本、南韓和泰國只能在現貨市場不計代價地搶購。需求推高了運費，自 2 月 27 日以來，將 LNG 從大西洋運往亞洲的運費暴漲了 6 倍，達到每天 26 萬 4000 美元。

上週，美國 LNG 出口商將貨物運往亞洲的利潤，創下自 2022 年 12 月以來的最高水準；當時俄羅斯普京入侵烏克蘭導致俄國天然氣斷供，引發了歐亞大陸的競價戰。現在，5 月和 6LNG 交付至亞洲的價格高於交付至歐洲的價格，顯示亞洲買家預期這場供應中斷至少會持續到夏天。

此外，這場風暴將對亞洲經濟產生嚴重的階級效應：

對貧窮國家（如巴基斯坦、孟加拉、印度）來說，由於根本買不起現貨（上週兩國的招標雙雙流標），恐轉向燃燒高污染燃油，並大幅削減發電量與工業生產；而小康國家（如泰國、越南），將被迫削減購買量並承受高昂通膨。

最後，富裕但高度依賴國（如台灣、南韓）儘管經濟實力較強，但由於多數天然氣為長期合約（價格與油價掛鉤），這些國家將面臨兩種痛苦選擇——要麼全民承擔高昂的能源帳單，要麼啟動能源配給與限電措施。 （相關報導： 油價衝破112美元！美伊戰爭引爆石油危機，川普的中東豪賭恐重創全球經濟 ｜ 更多文章 ）

2022 年俄烏戰爭爆發，歐洲付出了 2.4% GDP 的慘痛代價才挺過能源危機。如今，這場中東地緣風暴，正將支撐全球經濟成長數十年的亞洲，推向燃料耗盡、經濟停擺的危險懸崖。