流動性：
共同基金的投資可以每日贖回。避險基金的流動性差得多，有許多贖回限制：
1. 贖回頻率：大部分避險基金贖回頻率介於每月一次和一年一次之間。有些避險基金甚至限制多年才能贖回一次。
2. 贖回通知：大部分避險基金要求贖回前30∼90天通知。
3. 閉鎖期：許多避險基金會執行閉鎖期，也就是投資人在最初一段固定期間內不能贖回投資（例如：一或兩年），或是必須支付相當高的初期贖回罰金。
4. 門檻限制：避險基金如果出現大量贖回，可以實施門檻限制，以限制所有投資人在一段期間內能贖回的最高額度。如果投資人的贖回金額達到某個門檻（例如：10％），投資人就只會按某個比例收到贖回金額，剩下的金額會延遲到之後的贖回期才發放。如果實施門檻限制，投資人可能要花兩到三年的時間才能贖回全部資金。
5. 側袋：若基金持有的不流動資產無法以可接受的價格變現，導致無法讓投資人贖回時，經理人可以選擇將這些資產放在所謂的側袋中。如果基金經理人啟動側袋機制，想要贖回的投資人就只會收到側袋以外的部分資金。經理人可能要花好幾年的時間才能將側袋裡的資產賣出。這種情況並不罕見。
作者介紹：傑克．史瓦格（Jack D. Schwager）
期貨與避險基金領域公認的專家，也是廣受歡迎的《金融怪傑》與《史瓦格談期貨》系列叢書作者。他目前是ADM投資人服務多樣化策略基金（ADM Investor Services Diversified Strategies Fund）的共同經理人，同時還是一家知名量化交易公司Marketopper的顧問，主要負責指導大型系統交易項目，運用自身的技術來開拓全球期貨投資組合。此前，史瓦格曾任財富集團合夥人，這個集團是倫敦的一間避險基金諮詢公司，後來被Close Brothers集團收購。他曾於華爾街擔任研究主管長達二十二年，以及十年的商品交易顧問基金的主要負責人。
本文經授權轉載自樂金文化《我眼中的市場真相：《金融怪傑》系列作者大膽戳破55個投資謊言，赤裸剖析市場本質與獲利門道》
責任編輯／郭家宏
