科技股投資人應該把心思放在營收上的第三個、也是最重要的原因，是因為市場就是這麼做的，而且不只短期這樣，長期來說也是如此，我有3個明顯的例子可以證明。第一個例子很可惜，是網路時代兩大領先業界的公司，這兩間公司原本的獲利能力都非常好（可以說賺太多錢），結果卻因為錯失業界一些最重要的成長趨勢，結果錯失市值成長數十億美元的機會。我說的就是Yahoo!和eBay；第二個是原本很傑出，後來變得很平凡的公司（包括營收和股價），那就是全球網路旅行社巨擘Priceline.com；而第三個是創造超過1500億美元市值，而且完全只靠營收成長和訂戶成長就徹底顛覆整個娛樂產業，同時將近10年的現金流出愈來愈高。沒錯，就是Netflix。
這裡大致說明一下這3間公司的概況，下面會有詳細的資訊。eBay和Yahoo!最終並不是很好的長期投資標的，因為儘管公司長期以來都能夠創造高額與一致的獲利，但都無法維持一致的高營收成長。和Priceline比較起來就很明顯，Priceline是表現非常優異的長期投資標的，不是因為這間公司能夠創造很高、而且一致的獲利（不過它確實如此），而是因為它10年來都能夠維持高營收成長（以這間公司來說，就是訂房和訂機票）。如果和Netflix比較，差異就更顯著了，Netflix是股價表現非常好的長期投資標的，不是因為它能夠創造很高、而且一致的獲利（公司有將近10年的時間都無法創造自由現金流），而是因為超過10年來能夠持續創造高營收成長與訂戶成長。對科技股來說，營收比任何事情都重要。
作者介紹：馬克．馬哈尼（Mark S.F. Mahaney）
傳奇分析師，從1998年開始就在華爾街分析網路股。他曾任職摩根士丹利、美國科技研究、花旗銀行、加拿大皇家銀行資本市場，現在則任職於Evercore ISI。《機構投資人》雜誌連續15年每年皆評選他為頂尖網路股分析師，其中5年名列第一，他也獲得《金融時報》和StarMine評選為第一名的財報預估與選股分析師。此外，馬哈尼的單一年度選股績效，也獲得TipRanks評選為1％的頂尖華爾街分析師。
本文經授權轉載自天下文化《精準選股：華爾街傳奇科技分析師的10堂投資課》
責任編輯／郭家宏
