玉山金法說》不再發股票股利?併三商壽後配息方向揭曉:殖利率保4%以上

2026-08-14 01:16
玉山金控策略長譚宏(左起)、玉山銀行總經理林隆政,以及玉山金控董事長黃男州、總經理陳茂欽、財務長程國榮、科技長張智星,13日於法說記者會合影。(陳怡慈攝)
玉山金控策略長譚宏(左起)、玉山銀行總經理林隆政,以及玉山金控董事長黃男州、總經理陳茂欽、財務長程國榮、科技長張智星,13日於法說記者會合影。(陳怡慈攝)

玉山金控13日舉行法說記者會,玉山金控董事長黃男州表示,今年91日合併三商美邦人壽後,玉山金的股利政策將秉持兩項原則,一是未來幾年可能不會發股票股利的方向下,現金股利的發放金額會隨每股稅後純益(EPS)走高;二是現金股息殖利率保持在4%以上

黃男州說,玉山金的資本額愈來愈大,目前為1617億元,91日合併三商壽後會到1772億元,「資本已經變大,不適合再發股票股利,未來這幾年股票股利可能不會發。」

玉山金去年EPS2.12元,今年全數配發現金股利1.4元,股利配發率66%,他表示,未來股利配發率會稍微降低一點,這也是合併三商壽後必然的趨勢。

至於股息殖利率維持在4%以上,黃男州說:「很多的外資跟我提到,如果能夠有一個大概的殖利率,他們是可以接受的。」

玉山金未來一年將增資三商壽220

黃男州並表示,玉山金當初向金管會表示,規劃分兩年增資三商壽,例如,合併後第一年增資100億元,第二年再增資100億元,現在則是,「我們把它全部都拉到第一年來,最主要也是想要盡快。」

玉山金控財務長程國榮說明,玉山金今年9月會先增資三商壽160億元,明年91日之前再增資60億元。今年9月增資160億元後,預估三商壽的資本適足率(TIS)今年底可達125%以上。他說,三商壽今年6月底淨值約1200億元,淨值資產比率8.8%,算是非常穩健。

黃男州說,如果沒有這一筆160億元的現增,三商壽的TIS不會到125%以上,「但是有現金增資後可以fulfil(實現) 125%的要求」,為三商壽back to health(恢復健康與活力)的第一步。

玉山金不必辦現增或發特別股

玉山金控總經理陳茂欽補充指出,玉山金對三商壽合計220億元的現金增資,全數由玉山金認購,「玉山金不用辦現增或發行特別股,都不用。」

黃男州指出,明年60億元現增辦完後,理論上後年不需要再辦現增。假設三商壽未來TIS低於125%,強化資本的方式除了透過玉山金注資,三商壽自己也可以發行次順位債券

人壽考慮到新加坡發美元次債

他進一步表示,三商壽今年9月辦完現增後,會考慮到新加坡成立SPV公司,發行美元次順位債券,「海外發債成本比較高,最近美元利率都拉高,最主要是發美元可以跟主管機關報告說,我直接買外幣資產,沒有匯兌風險。」

黃男州說,三商壽的淨值增加得很快,「我們去年買的時候淨值403億元,今年6月底淨值已經1200億了。」

除了來自股市的影響之外,新台幣利率走高,三商壽未來要付的錢折現後變少,也就是負債變少,雖然最近美元殖利率走高,三商壽的資產會減少一點,「可是負債的減少遠遠大於資產的減少,淨值就增加了。」 (相關報導: 台灣知名壽險公司被併購!成立33年、9/1正式下市「玉山金取得100%股權」,新名稱曝光 更多文章

銀行IRB助攻,玉山金增資人壽更有空間

他並表示,玉山銀行向金管會銀行局申請信用風險內部評等法(IRB),法金、房貸、小額信貸、信用卡等四個項目都獲准適用,2026至2031年,玉山銀的普通股權益第一類資本(CET1)將走高3.55個百分點,約當每年增加0.5幾到0.6個百分點。

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