中國經濟後勢向好向壞 端視政治及政策可預測性
至於，在中國經濟對全球景氣榮枯影響力甚大的現實下，當前房地產債務問題等內部經濟風險，與美國若持續加強對中制裁，是否會使中國經濟難以重現往日光彩？悲觀論者直指，中國經濟正在面臨成長高峰已過、步入日本化、人口紅利轉為赤字、政治凌駕經濟運作等四大結構性難題；樂觀論者則認為，前述難題仍可能是經濟轉型過程中必然的陣痛期。在這兩種極端看法之外，《金融時報》專欄作家馬丁．沃夫（M. Wolf）近月的一系列觀點，如中國經濟未必已過成長高峰、日本化問題猶有解方、人口紅利轉為赤字確為難題、政治凌駕經濟運作絕對是硬傷等論述，則相對中肯。
尤其是2017年後，伴隨習近平逐漸將過往相對自由放任調性的政策收緊，首要目的是求其政經穩定，而非加速發展。同時，習政府對高科技行業的整改及美中脫鉤（源於2018年美中貿易戰迄今）等行動，令西方投資者因其政策路徑不可預測而卻步，並認為中國經濟後續發展有諸多不確定性，其經濟活力（Dynamism）正在消退。整體而言，未來中國經濟是否仍可期待的最大關鍵在於「政治」。對內，習近平政權能否說服國內人民「共同富裕」不僅是一個理想與口號，而是能夠兼顧共產黨政權結構與資本主義關係共存共榮，且打造出一個更平衡發展的經濟遠景之必然途徑？對外，北京政府如何妥善處理與美國之間競逐益發白熱化的關係、如何打消美國盟友與國際間對其經濟版圖擴張的疑慮等，都是美中競逐這個千禧年以來最巨大、影響最長遠的地緣政治風險，能否被控制在國際間可承受範圍，不致重創全球經濟成長的關鍵。
當然，在面臨美中競逐在內的重大地緣政治風險頻仍時，預測機構也應將嚴謹的地緣政治風險指標納進經濟預測模型，方能讓預測結果對社會各界發揮若干預警功能，進而降低地緣政治風險對經濟的衝擊程度。（本文作者為國立清華大學科技管理學院榮譽教授）
*註：本文內容為作者於2023年12月8日在中華經濟研究院「劉大中教授暨蔣碩傑教授紀念活動」的主題演講摘要。
BOX1：黑天鵝事件vs.地緣政治風險事件
一般論及地緣政治事件時，經常以黑天鵝（Black Swan）事件視之，惟兩者其實有別。所謂的黑天鵝，指的是極為罕見但其產生的極端影響與低發生機率不成比例之事件，其兩大特徵是無法事前預測發生時點及其衝擊程度。然而，在探討地緣政治風險時，隨著預測模型投入的資訊增加，仍可以對發生機率進行動態預測。因此，相對於黑天鵝事件強調本身的不可預測（Unpredictable），地緣政治風險通常是有跡可循的，如珍珠港事件與911事件皆是顯例，故預測機構不應將之略過，更不該在事後以便宜行事的心態，將地緣政治事件衝擊一概推稱是黑天鵝事件。
1941年珍珠港事件
•事件發生前幾個月，美軍攔截到東京要求在珍珠港的日本間諜，需仔細且定期回報夏威夷的軍艦停泊數量。
•事件發生當月月初，夏威夷作戰情報單位發現，日軍在該月兩度更換過去半年才調整一次的無線電通訊頻率。
•珍珠港被偷襲前幾天，多國情報單位都攔截到日本要求當地使館銷毀暗號的指令。
•日軍偷襲珍珠港前一天下午，夏威夷情報單位主管將一份事件相關電報，上呈高層官員卻遭忽視。事後看來，美軍指揮體系「事前」早該料到珍珠港會被偷襲，並做出因應。
2001年911事件
•1996年蓋達組織首腦賓拉登（Osama bin Laden）即發布第一個伊斯蘭教令，呼籲美國士兵離開沙烏地阿拉伯。
•1998年賓拉登發布第二個教令，概述其反對美國對以色列的外交政策，以及反對美國軍隊於波斯灣戰爭後繼續駐紮在沙國的行為。
賓拉登更用伊斯蘭箴言呼籲穆斯林攻擊美國人，直到他們表達的不滿得到扭轉為止。由賓拉登自1996年以來的反美言論與舉動可知，中東激進組織伺機攻擊美國，應屬意料之內的事。
＊本文作者為元大寶華綜合經濟研究院董事長暨院長，選自170期台灣銀行家雜誌，授權轉載。
