李澤澄觀點:市場走勢分歧,風險意識須提高

2018-09-17 06:20

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「第四季投資展望保守,初期應以大型股走勢較為穩定,中小型股則必須等到籌碼穩定之後看個別產業狀況,有題材的產業才有機會力爭而上。」(資料照,顏麟宇攝)

「第四季投資展望保守,初期應以大型股走勢較為穩定,中小型股則必須等到籌碼穩定之後看個別產業狀況,有題材的產業才有機會力爭而上。」(資料照,顏麟宇攝)

2018年已將進入第四季,今年的經濟景況目前為止算是持平發展;但從各專責機構與研究單位數據顯示,2019年的經濟發展預測卻往下修,以較悲觀的方向看待,值得大家持續關注。

過去一個季度以來,國際金融市場走勢極度分歧,投資人如果過度交易,恐怕受傷不輕。主要國際股市之中,目前跌破年線並且年線方向往下者有:香港恆生指數、菲律賓綜合PSEI指數、上證指數、南韓綜合指數、俄羅斯RI S I指數與馬來西亞指數,其中,上證指數跌跌不休,至筆者截稿為止,2018年跌幅超過17%,令喜歡投資中國市場基金或ETF的投資人心灰意冷,仍在期待長期趨勢扭轉的那一刻。

除了幾個年線翻空的市場必須提高警覺之外,多數市場指數依舊站在年線之上,不過,能夠在過去一季持續創下新高者僅有印度S E N S E X指數、澳洲指數與N A S D A Q指數三者,其他市場年線雖然保持上揚,但是都處在狹幅整理之中,等待市場趨勢明朗。

第四季開始反應2019年經濟展望

市場趨勢究竟何在? 還是得從「大數據」研判。筆者依舊引用國際貨幣基金組織(IMF)7月13日最新發表的《世界經濟展望》資料,由GDP成長率數據嘗試預測未來投資展望(參考表1)。

20180910-4-1世界經濟展望預測。(銀行家觀點提供)
(表1)世界經濟展望預測。(銀行家觀點提供)

表一數據為國際貨幣基金組織預測2018年與2019年全球GDP成長率將達到3.9%,顯示全球GDP成長率在2019年之前處在穩定增長的狀態。但是,表一數據較過往值得注意之處有二:1.部分主要經濟體的成長率已經來到高峰,2019年GDP成長率將開始下降,因此,自2009年以來接近10年的經濟循環將面臨能否持續下去的挑戰。特別是全球金融市場龍頭的美國也在2019年GDP成長率下降的名單中,為2019年金融市場敲響一聲宏亮的警鐘(此重點已於《台灣銀行家》第102期說明)。2.7月13日國際貨幣基金組織最新經濟預測,部分主要經濟體與2018年1月G DP成長率預測值出現下調狀況,這是過去數年中不曾看過的。過往只要全球經濟穩健復甦,國際貨幣基金組織發表最新經濟展望預測多是調高某些經濟體的GDP成長率,「越來越好」的成長率數據支撐了市場長期多頭的走勢,本次報告非但沒有見到任何一個主要經濟體上修GDP成長率,反而有4個主要經濟體下修1月報告的GDP成長率預估值,暗示2019年投資人必須加強風險意識。

股市是經濟的櫥窗,經濟好壞會以指數表現;股市也會領先基本面,通常提前反應一至兩季。過去一季國際股市分歧的表現,已經真實反應2018年美國發動一連串主要針對中國的貿易行動,美國是最大的贏家,中國則是最大的輸家,其他國家的經濟成長受到或多或少的負面影響。如果中美貿易僵局沒有在第四季出現轉圜,美國決定再對2千億美元中國商品徵收關稅,全球經濟成長的前景將面臨更大的風險。

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