在石油危機的1970年代，石油既是戰略物資，也是各國都必須採購的關鍵物資，為了買石油，各國只好努力出口來賺美元。
中共看到這一點，知道人民幣國際化的突破口，就是要設法在能源交易中能用得上人民幣。只不過，中東地區有美國的海軍部署，美國的軍事力量能夠照顧到沙烏地阿拉伯的國家安全，這一點中共顯然還做不到。
與軍事力量掛鉤 美國軍事霸權支撐美元金融霸權
說直白一些，美元的金融霸權背後是美國的軍事霸權在支撐，而金融霸權的一個重要作用就是用來維持軍事霸權。所以，金融與軍事是互為表裡的。也就是說，如果人民幣要挑戰美元，那麼中國就必須拿得出足夠的遠洋海軍力量。所以，不能只看到美元與石油的掛鉤，而是還要看到美元與軍事力量的掛鉤。
人民幣國際化確實有成長空間，因為中國的經濟規模與貿易規模夠大，只不過人民幣仍然必須創造自己的條件，包括增加普遍接受性，提高流動性與安全性，當然也就包括解除資本管制，同時要提高貨幣政策與金融監理的透明性與穩定性。
目前人民幣被國際社會接受，有一個重要原因，就是中國有足夠的外匯儲備，約3.1兆美元。但是，這是表面現象，真相是中國也有大量的外債約2.8兆美元，這不是自己的錢，而是要還的。所以，人民幣的一個隱憂，是外匯儲備其實是不夠用的，到頭來不足以支撐人民幣的國際化。
中國推動數位貨幣的作用之一，是要打造「跨境人民幣結算系統」，明的是要推動人民幣國際化，暗的是為美國可能祭出金融制裁做準備，以及在美元外匯資產不夠用的時候，能在貿易結算上繞過美元。
數位人民幣的推出，相當於是在進行幣制改革，以新的貨幣取代舊的貨幣，這一來會逼出紙幣人民幣。
舉例來說，有一些貪腐的錢會藏在地下室或倉庫，這些私房錢將不得不拿出來。其中一個辦法是透過滬港通到香港去買股票，然後把這些股票賣掉，回收的資金變成是港幣，然後再利用香港聯繫匯率制度，把港幣換成美元，這就構成資本外流。這個過程等於在掏空香港的外匯儲備，而不是直接消耗北京手上的外匯儲備。
高額借款成呆帳 一帶一路對中國外匯儲備不利
其實，習近平上任後所推動的「一帶一路」，現在看出來，對中國的外匯儲備造成了不利的影響。最根本的原因是，在當地國的基礎建設投資往往運量不足，缺乏足夠的經濟效益，最後成為財政的包袱，還不出錢來，變成呆帳。在中國人民銀行的財務報表上，有可能在資產方面列出這些對外貸款，但是其實是收不回來的。
接下來，我們來看一下中共的對策。以印度洋上的斯里蘭卡為例，這個國家還不出來自中國的貸款，估計大約11億美元，於是把直接面對印度洋的漢班托塔港租借給中國，為期99年。
這一來，名義上是中國提供貸款來推動基礎建設，但最後的結果卻變成中共在海外擴張軍事基地。中共後來把這個模式延伸到南太平洋島國，還有中南美洲國家，成為中國在海外部署更多軍事基地的策略。在這裡可以看到，人民幣國際化加上海外金融擴張，成為中共對外軍事擴張的一個配套措施。
目前的國際金融情勢，美國與歐洲在升息，因為要對抗通膨，而中國在貨幣放水，因為在對抗通縮，這樣的貨幣政策不對稱會造成資金離開中國，回流美國，於是相當於美國的升息是在對中國抽銀根，這當然會傷害到中國的房地產市場，以及背後的地方財政與銀行資產。
作為大國崛起的背景，人民幣國際化會是一個誘惑，會提高中國的國際聲望，但是也可能形成一個陷阱，就是說人民幣國際化搭配能源交易的去美元操作，會讓中國成為美國霸權的眼中釘，於是對中國進行全方位的壓制，對中國抽銀根。人民幣在自己的條件還沒有具備的時候，就拋出「去美元化」的聲浪，引來美國的警惕與反擊，對中國來說未必是好事。
＊作者為總體經濟學家；本文選自162期台灣銀行家雜誌，授權轉載
