不知道你看過奧斯卡影帝羅素克洛（Russel Ira Crowe) 所主演的一部電影《最後一擊》（Cinderella Man）嗎？電影根據真人真事故事改編，描述1930 年代經濟大蕭條的時代，一個失意的拳擊選手如何為家庭，為經濟，為生存而戰的故事。
其中有一個場景，寒冬來臨，那個酷寒真不是一般人可以忍受的，家人小孩生病，卻因為交不起燃料費而被斷暖，主人太太苦苦哀求執行任務的工人高抬貴手，工人說，如果違反公司規定，我自己也會因此失業，沒有了工作，我家人也無法度過這個寒冬。
許多人可能不知道，1930 年代的美國經濟大蕭條，是間接引發第二次世界大戰的原因之一，你說二戰喪失了多少人命？而共產主義興起到今天依然餘波蕩漾，若沒有因共產主義興起的前蘇聯，就不會有今天的俄烏戰爭，也就不會有2022 年的高通膨和後續引發的股災，以及投資者荷包的失血。
巴菲特出生於1930 年8 月經濟大蕭條的年代，所以一生中也充滿了危機感和那份勤奮，他了解在那個年代下生存之不易，就如同電影中的男主角，必須放下自尊排隊去領取救濟金和食物。
大膽實驗
說了那麼多的背景，你或許才會有一點感覺，為什麼柏南克是熱衷研究大蕭條時代的經濟學家。在華爾街日報的一篇報導中，一位紐約大學的經濟學家提到了，柏南克關心而且熱衷於研究美國聯準會在1930 年代經濟迅速下滑時，身為中央銀行的角色卻未能進行干預的原因和議題，柏南克當年下的這個苦功夫完全沒有白費。憑藉著他對大蕭條的充分了解，所以才能在金融海嘯來臨時大膽因應。
有經濟學家認為，柏南克或許也受到二次世界大戰期間，美國最偉大總統之一的富蘭克林．羅斯福透過「大膽實驗」（bold experimentation）抗擊大蕭條的啟發。他透過知識和熱情，領導聯準會率先採取積極和創造性的干預政策，量化寬鬆政策（Quantitative Easing，簡稱QE）的創舉將全世界經濟從第二次可能的大蕭條中拯救出來，恢復金融市場的正常狀態，可以說是史詩般的成就。他的學術研究也讓他在2022 年因「對銀行及金融危機的研究貢獻」，獲頒諾貝爾經濟學獎。
當然，量化寬鬆政策的後續發展與影響，許多經濟學家也還在觀察中，因此在華爾街日報談論柏南克的那篇報導中，不全是歌功頌德，也關注後遺症的部分，但我們仍可以確定的是，2008 年金融海嘯引起全球經濟的恐慌和不安，如果不是聯準會介入，如果不是柏南克對經濟大蕭條如此扎實的了解和研究，以及那份熱情和過人的膽識，那第二次經濟大蕭條的災難是恐怖且難以想像，所以和事後（可能）的後遺症相比，當時柏南克的勇敢決斷就顯得更加傳奇，這個精彩就留待給你在書中慢慢品味了。
熟悉投資和歷史的人都清楚，美國在尼克森時代把黃金跟美元做了脫鉤，當年的財政部長康納利（John Bowden Connally, Jr）說了這麼一句話：「美元是我們的貨幣，但是你們的問題」。
柏南克的量化寬鬆政策也造各國央行的困擾，像是沒有受到房地產次級風暴影響的台灣，也受到波及。柏南克退休後於2015 年來台訪問時，當時的央行總裁彭淮南先生曾經溫柔地向他表達抗議，聯準會的量化寬鬆政策造成的台灣的困擾，新聞媒體報導柏南克微笑回應，如果屬實，這算是有修養的了，如果像當年美國尼克森時代財政部長的說詞，「我們的QE，你的問題」那樣強勢回應的話，就讓人更跳腳了。
政治上所謂弱國無外交，金融呢？台灣是金融的弱國嗎？在我看來不見得，賴清德在行政院長任內推出100 兆新台幣的金融振興方案，與世界接軌，這個資金大致是借重銀行定存40 兆，證券37 兆，保險公司23 兆。
但很可惜的是，台灣上市公司整體本益比在2022 年11 月大約是，彷彿又回到張忠謀先生曾說過的台灣折扣（Taiwan Discount）。我們甚至可以說，只占20 兆的外資在台灣證券市場呼風喚雨，利用成熟的金融操作及避險，幾乎是以少擊眾，導致台資企業的股價受到壓抑。當年台灣資本市場小，必須仰賴外資給予刺激協助成長，如今台資已經長成大象，卻彷彿是當年小象受到繩子的牽綁，永遠不敢離開那個圈圈。
紐約大學的某位經濟學家提到，羅斯福總統的大膽實驗試行了凱因斯的刺激計劃，讓美國走向經濟復甦，進而帶動全球。這裡可以給我們什麼樣的啟示，柏南克雖然是一個經濟學家，但在很多行為決策上，尤其2008年的量化寬鬆政策，展現了政務官的膽識。
有專業又有擔當
我曾經接受台灣媒體的訪問，主持人問為什麼我們的勞工退休金會面臨破產危機，我回答關鍵在「專業和擔當」，台灣的主事者經常是，有專業的欠缺了擔當，有擔當的欠缺了專業，而這兩項要件在柏南克量化寬鬆政策的決策上「完美演繹」，何以見得？
我用一個柏南克的小故事，作為我們台灣政務官的一個啟示，有位美國知名記者曾寫文評論，標題是「我們欠柏南克一個感謝」。這位記者說，他當年因為量化寬鬆政策帶來的後遺症，但這幾年實踐下來，量化寬鬆政策確實穩定了金融市場，也讓美國經濟復甦，避開第二次經濟大蕭條。，也讓美國經濟復甦，避開第二次經濟大蕭條。
該篇評論寫到，柏南克在金融海嘯後實行前所未有的量化寬鬆政策，面臨許多人的質疑和施壓，有一天他離開辦公室，進入停車場時，警衛遞給他一張紙條，柏南克先生說，這張字條給了他很大的鼓勵，字條引用南北戰爭時林肯總統的一段話：「我將盡我所知，和我所能，直到終點。如果結局平安無事，證明我所做是對的，那麼一切對我批判的言詞己不算什麼；如果結局證明我是錯的，那麼十個天使發誓我是對的也無濟於事。」
台灣已經有條件可以創造更穩定的金融市場，和證券市場的收益，但因為決策欠缺擔當，導致明明有40 兆豐沛的銀行資金水源，卻無法灌溉證券市場的良田，以致於受外資資金的輕意調控，也間接造成台灣證券市場體質良好，卻只有美國市場一半的估值。當全民的退休金不能和台灣的經濟掛勾，與全世界退休金管理的潮流背道而馳的時候，這豈是政策決策者樂見，決策者欠缺的正是柏南克效法羅斯福總統的的擔當，柏南克看到的是羅斯福總統的典型在夙昔，進而見賢思齊，反觀我們，會不會是憂讒畏譏，僅僅是追求了小確幸？
許多人看到了柏南克量化寬鬆政策的成功是因為專業，而我卻認為那是「專業與擔當的結合」。走筆至此，你能告訴我，為什麼美國的政務官可以借鑑如此典範，而我們卻不行？您說問題出在哪裡？
＊作者為美國又上成長基金經理人、財經作家。本文為《柏南克談聯準會：二十一世紀貨幣政策》（感電出版）推薦序。授權轉載。
