反面：明斯基時刻
但房地產市場的另一個特性也逐漸顯現，隨著樓市走高，無論企業還是居民，都在大舉借貸，風險不斷累積，像一個內部翻滾的壓力鍋。
當資產帶來的收入不足以支付利息，一些房企甚至個人只能進行借新還舊的「龐氏騙局」式融資，壓力達到峰值，隨時可能爆炸。
而一旦「暴雷」，背負巨額債務的購房者，無力消費，經濟陷入停滯，30年來發生在日本的恰恰是這一幕。
香港科技大學商學院經濟學系講座教授、亞洲開發銀行（ADB）首席經濟學家朴之水（Albert Park）認為，中國經常通過積極擴大國有銀行的貸款來刺激經濟，實現高目標成長率。這些資金大部分進入了房地產行業，加速了槓桿過高的開發商的建設活動，導致房價快速上漲。朴之水稱其為「不惜代價地成長模式」。
泡沫破裂的剎那被稱為「明斯基時刻」，2017年，這個詞第一次出現在中國官員口中，似乎預示著地產盛筵的終結。
中國樓市也在此後迎來了決定性轉變——從拉動內需的火車頭，變為防範風險的監管對象。
打壓樓市的政策隨之加碼，2020年中國對重點房企融資提出「三道紅線」，對金融機構提出房地產貸款限制，至此天平終於傾斜。
沉痾下猛藥，副作用也很強。幾個月內，高槓桿運作的100多家房地產企業，相繼出現債券違約，資金鏈斷裂，甚至倒閉，「爛尾樓」成批出現。到了2022年，數百個樓盤的購房者在網上聯署聲明，宣佈「爛尾樓」若不復工，將不再繳納貸款。這波「停貸潮」也成為地產時代走向衰落的悲劇註腳。
朴之水認為，這一過程體現出中國正在努力轉變不惜代價的成長模式，即使在經濟放緩時，也有意識地避免過度信貸，甚至會允許過度槓桿化的開發商破產。
口罩：疫情下經濟的正反面
正面：疫情後快速復蘇典範
2019年末，中文網路流行一句話——「2019年是過去十年中，最差的一年，也是未來十年中最好的一年」。
當時，這句話被很多人批評為聳人聽聞，但回頭來看，似乎一語成讖。因為一場疫情，中國經濟進入了全新的歷史階段。疫情三年，中國經濟的跌宕起伏，直追改革初期的動蕩年代。
口罩作為疫情下亟需的商品，最能體現這種動蕩。
2020年一季度，中國首嘗疫情苦果，經濟出現40年來罕見的萎縮。疫情之下，急需的口罩產能卻萎縮到平日的60%，僅1000多萬隻。甚至在1月底，還需要緊急進口5600多萬隻。
令人意想不到的是，到當年二季度，疫情被快速控制，經濟已經由負轉正。此時，疫情中心轉移到其他國家。口罩也在此行列，根據海關數據，2020年3月份至年底中國出口2242億隻口罩，相當於為中國以外全球每個人提供近40個口罩。
