分批買進比較賺錢?錯!有閒錢就該投資,拖越久賺越少

2020-09-29 13:00

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Vangaurd發現:整筆投入有2/3的情況會比分批投入來得好

Vanguard在2012年發表觀察當手中有一筆資金,分別在美國、英國以及澳洲市場分批以及單筆投入的差距,他們發現整筆投入有2/3的情況會比分批投入來得好,做股債配置更也是有相同的情況。

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謹慎的作法是在找出自己的目標配置比例後,選擇整筆投入取得市場報酬。

On average, we find that an LSI approach has outperformed a DCA approach approximately two-thirds of the time.

如何計算?

Vanguard以初始一百萬的資金,分成整筆投入以及分批投入,分批投入的部分分為6、12、18、24、30、36個月個時程進場完畢。

在進場完畢後的配置比例都相同,去觀察從1926年到2011年的滾動10年報酬(持有十年)。

簡單用進入房間來比喻,分批投入是先只有身體的一部分進去,接著再一點一點進入;整筆投入是整個人衝進去。

DCA分批投入,LSI整筆投入示意圖,兩種方式的持有時間都是十年。(圖/作者提供)
DCA分批投入,LSI整筆投入示意圖,兩種方式的持有時間都是十年。(圖/作者提供)

滾動報酬的意思是把觀察的時間固定,但是去滑動時間軸。

例如:第一次計算1929年1月-1935年12月,第二次就把時間望後推一個月從1929年2月開始到1936年1月。

除了單純股票以外,這次也研究不同股債配置的差異,並拉出60/40的組合來進行說明。

總結來說,整筆投入有66%-67%的機率會贏過分批投入。

不管是美國(藍)、英國(棕)、澳洲市場(紫),整筆投入都有將近6、7成勝率。(圖/作者提供)
不管是美國(藍)、英國(棕)、澳洲市場(紫),整筆投入都有將近6、7成勝率。(圖/作者提供)

分批投入通常不會累積更多財富

晨星的Maciej Kowara以及Paul Kaplan在《Dollar-Cost Averaging: Truth and Fiction》這篇文章分享針對分批投入進行研究結果。

從歷史上看,分批投入產生的長期報酬低於單筆投資。

就實現投資目標而言,分批投入因為報酬不確定性較高,意味著更大的風險,較不利於規劃。

They show that historically, DCA has produced lower long-term returns than LSI.

At the same time, the returns from DCA are more uncertain than the results from LSI – when it comes to meeting an investment goal, this could mean greater risk.

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