原油投資者如果想要繼續投資期貨，則可以選擇平倉，並且購入下一期的期貨，這個行為叫做「轉倉」、「展期」。但若到了交割日仍持續持有，則必須要交割。交割方式有現金交割和實物交割兩種，而紐約輕原油需要實物交割。
實物交割是期貨的買賣雙方，針對標的物進行所有權轉移，了結沒有平倉的合約。舉例來說，期貨到期時，賣方會提出交割意願書，買方就要執行合約，付現金買原油現貨。然而目前美國仍在封城，沒有需求的情況下，4 / 21交割的原油自然是沒什麼人想要。
為什麼呢？因為如果真的買進這一桶桶的原油，那之後要放哪？疫情衝擊，原油庫存大量累積，買方買到油之後，還要支付更多的倉儲成本找地方放原油，原油沒地方放可不能隨便倒海裡。因此需求端的縮手以及高額的倉儲成本是導致 5 月到期的期貨價格出現負值的原因。
所以，沒有完全零成本拿一桶原油還拿錢的好康，人生哪這麼簡單～現貨油價不是真的負值，只是倉儲成本太高，所以壓低了期貨價格。
Q2：全球儲備油槽極限大約多少，目前用了多少？真的不足了嗎？
全球原油儲存空間陸上約34億桶、海上約10億桶。今年疫情爆發以來儲油空間快速減少，根據 S&P Global Platts估計，在4月底全球將僅剩不到1億儲油空間。
M平方也於 【MM PRO會員快報】川普放話每日千萬桶減產，OPEC、G20減產會議前瞻全解析！ 報告中提到，近期大型原油運輸船（VLCC）1年期租賃價格自33,500美元/PDPR暴漲至80,000美元/PDPR，而船費在疫情爆發期間逆勢大漲，透露的正是全球需求量急遽下降，並反映在全球儲油空間緊缺上。
全球儲油空間面臨OPEC減產5 / 1才實施、歐美仍全面進行減災措施壓抑需求的情況下，確實已出現不足的情況。若產量/需求不變情況下，以目前每過一個月，儲油累積多1億桶的狀況來看，美國5月中旬就會達到陸上儲油上限。
建議關注：美國-庫欣區原油庫存圖表（佔全美6 ～ 10%儲油空間，目前儲油率約為62%、4924萬桶），掌握美國儲油空間狀況。
需求端改善仰賴疫情趨緩，供給端改善則要等OPEC減產實施。
Q3：美國頁岩油商損益平衡成本是多少？產能雖在低檔，但若產出還要賠錢，會不會持續減產？
美國油商平均的損益平衡成本約落在$23 ～ 36美元/桶，小型油企以及頁岩油商產油成本還會更高，目前的油價必然對美國油商造成大量虧損，因此美國油商確實有大幅減產的可能性。
建議關注：美國-原油鑽油井數量圖表，可以發現近期已經出現連續數周的鑽油井數量減少，年內已經減少高達232座，預計將影響美國產量近300萬桶/日以上。
