下圖為輕原油4/15日的期貨價格圖：05月合約轉06月合約，正價差24%；05月合約轉07月合約，正價差34%。
下圖為布蘭特原油4/17日的期貨價格圖：05月合約轉06月合約，正價差28%；05月合約轉07月合約，正價差40%。
那麼，這兩張圖跟我們的商品又有什麼關係？筆者就從銀行理專喜歡使用的石油ETF「USO」來說明：USO 是期貨型的ETF，相信這是基礎知識筆者不多贅述，但是您可知道USO現在的持倉狀況與持倉內容？（建議您下單買賣任何金融商品之前，務必先搞清楚這些內容是什麼）
下圖就可以清楚看到：「USO」這檔ETF除持有期貨保證金與現金之外，大家有沒有看到紅框？USO持倉內容除21%美元及少部份美國國庫券，近60%部位都持有布蘭特原油5月期貨，也就是說...到了5月，USO就必須被迫轉倉到更遠月份的期貨合約。
以剛才提到的05月合約轉06月合約，正價差28%來說，光是轉倉成本，就要虧28%；05月合約轉07月合約的正價差40%，更代表光是轉倉成本就要虧40%。
因此，若未來油價沒有上漲超過3成，USO根本不會賺錢！這時候，您還會使用這個工具嗎？
再來，筆者以台灣散戶股民最喜歡的元石油正二（00672L）來說明：這檔ETF暫時拿到金管會給的免死金牌，但是不代表這檔ETF可以拿來當作投資石油的標的。這檔ETF的內容物為何？下面紅框處有清楚的說明：這檔ETF是由2020年6月到期的輕原油期貨所組成。
那麼快到6月的時候，這檔ETF要虧多少？正確說來，應該是淨值要滑落多少？因為這檔ETF高度溢價，為什麼這時候市價還可以高度溢價？因為不懂的人還可以賣給其他不懂的人...。這是一個很悲哀的故事，筆者很想找元石油正二來放空，有沒有人要借我券？
