在新冠肺炎（武漢肺炎）疫情導致中國和全球經濟活動陷入停滯之際，中國生產者價格下滑和消費者食品價格上漲疊加而至，讓中國決策者陷入更嚴峻的兩難。
2月份中國生產者價格指數（PPI）重新陷入通貨緊縮區域，起因是需求疲軟和工廠停工幾個星期。中國國家統計局10日表示，衡量工業品出廠價格的PPI在2月份同比下降0.4%，恢復了長達六個月的通縮局面，1月份僅上漲了0.1%。
與此同時，2月份消費者價格指數（CPI）同比上漲了5.2%，比前一個月5.4%的漲幅有所收窄，原因是非食品類價格增長放緩，超過了食品價格上漲的影響。CPI數據與經濟學家的預期大致相同。
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方正證券（Founder Securities）駐北京經濟學家楊為敩表示，新冠肺炎疫情正促使中國經濟出現分化：對普通消費者而言，食品價格不斷上漲，但對中國企業來說，定價能力持續疲軟。
楊為敩說，疫情讓決策者面臨棘手問題：中國國內需求正在復甦，而海外需求卻在減弱。
依數據服務提供商Wind提供的資訊，2月份中國食品價格較上年同期大漲21.9%，漲幅高於1月份的20.6%，創下2008年4月以來的最大單月漲幅，當時食品價格大漲22.1%。2008年，中國決策者曾為應對全球金融危機而大舉降息，全面推高了消費者物價指數。
中國國家統計局10日稱，推動食品價格上漲的原因包括各地為了抑制疫情實施的交通運輸控管措施，以及部分企業和市場延期開工、開市，令部分產品生產和供給受到影響，另外就是民眾出現囤購和搶購行為。
過去一個月裡，中國政府推出了一系列幫助企業復工的措施，包括大幅削減租金和社會保險繳款、增加對中小企業的貸款等。中國央行上月還下調了貸款市場報價利率，並向金融系統注入了大量流動資金，以支持銀行向受疫情衝擊的企業放貸。中國國務院還宣布了對小企業的減稅措施，並要求國有銀行發放更多低利貸款，同時向借款人提供更長的還貸寬限期。
中國政府雖然採取了控制措施，但仍難以抑制豬肉價格上漲。非洲豬瘟疫情讓中國生豬存欄量大幅減少，引發豬肉價格上漲。楊為敩表示，2月份豬肉價格同比飆升了135.2%，漲幅創出紀錄，這是令人沮喪的訊號，代表非洲豬瘟的影響沒有消失。他預計豬肉價格的上漲將至少持續到上半年結束。許多經濟學家去年預計，因為豬肉供應增加，今年年初豬肉價格的漲勢將有所放緩。
2月份光是豬肉價格一項就將整體消費者物價指數推高了3個百分點以上，食品價格升速達到歷史新高。1月份豬肉價格較上年同期上漲了116%。相比之下，2月非食品價格僅上漲0.9%，低於1月份1.6%的漲幅。
受到1月底春節假期影響，北京居民對食品價格上漲已有心理預期。不過疫情的爆發加劇了這種擔憂。一位姓Liu的退休人員說，她現在買白菜要多花30%的錢。白菜是中國北方最常見的綠色蔬菜。Liu表示，豬肉價格上漲得更多，特別是在超市。她說，她有時候會去早市，那裡便宜一點。
世界衛生組織（WHO）9日表示，這種新型冠狀病毒接近成為全球性的流行病。就在同一天，全球金融市場出現拋售，義大利官員把針對北部諸多省份的封鎖措施擴大到全國範圍。10日，中國國家主席習近平首次在疫情中心武漢公開露面，武漢從1月23日以來一直處於封城狀態。
麥格理集團（Macquarie Group）經濟學家胡偉俊（Larry Hu）表示，新冠肺炎疫情引發的食品價格通膨，短期內可能會限制中國放鬆政策的空間。
胡偉俊說，考慮到目前的供應鏈面臨瓶頸，央行短期內過度放鬆政策是沒有意義的，這只會加劇通膨問題。
他預測，央行可能會分階段以力道較小的措施向銀行系統注入更多現金，減少銀行必須留存的準備金規模，但本月可能不會採取更激進的降息措施。
更長期來看，由於疫情在國外蔓延，加上最近幾天油價大幅下跌，中國面臨日益加大的通縮壓力，可能會打擊中國經濟。胡偉俊目前預計，今年下半年中國PPI將較去年同期至多下降5%。
荷蘭安智銀行股份有限公司（ING Bank N.V.）的經濟學家彭藹嬈（Iris Pang）表示，如果油價下跌帶來的通縮壓力與步履蹣跚的經濟狀況相疊加，可能會打擊企業利潤率，降低工資水平，並最終衝擊到消費。
她說，到那時，經濟將面臨衰退風險。
麥格理的胡偉俊表示，還是有一線希望：雖然最近全球金融市場動蕩，但到目前為止，美國銀行體系似乎還未受到新冠病毒疫情和油價大跌的影響，所以，類似2008年那樣的金融危機目前看來仍不太可能發生。
文／WSJ Staff
